A beruházások nagyon fontos szerepet játszanak a gazdaságban. Ezek objektíve szükségesek a gazdaság stabil fejlődéséhez és a fenntartható gazdasági növekedés biztosításához. Az aktív beruházási folyamat előre meghatározza az ország egészének gazdasági potenciálját, és elősegíti a lakosság életszínvonalának javítását. Az egyes gazdálkodó szervezetek gazdasági tevékenysége nagymértékben függ a beruházások mennyiségétől és formáitól.

Általános gazdasági szinten a beruházások szükségesek:

• kiterjesztett reprodukció;
• strukturális változások az országban;
• a hazai termékek versenyképességének növelése;
• társadalmi-gazdasági problémák megoldása, különösen a munkanélküliség, az ökológia, az egészségügy, az oktatási rendszer fejlesztése stb.

Mikroszinten a beruházások hozzájárulnak:

• a vállalat pozíciójának fejlesztése és megerősítése;
• tárgyi eszközök felújítása;
• a vállalat technikai színvonalának növekedése;
• a pénzügyi helyzet stabilizálása;
• a vállalkozás versenyképességének növelése;
• a személyzet képzettségének javítása;
• az irányítási módszerek fejlesztése.

Befektetések alatt készpénzt, értékpapírt, egyéb ingatlant, beleértve a pénzben kifejezett tulajdonjogokat is, üzleti tárgyakba és (vagy) egyéb tevékenységekbe fektetnek be, hogy profitot termeljenek és (vagy) más hasznos hatást érjenek el.
A befektetések osztályozása. A befektetések megalapozott besorolása lehetővé teszi azok felhasználási szintjének figyelembevételét, elemzését, valamint a megfelelő döntések meghozatalát mind makro-, mind mikroszinten.
A befektetések a következő szempontok szerint osztályozhatók:
1) befektetési objektumok szerint:
ingatlanokba (föld, épületek, gépek, berendezések és egyéb állóeszközök). Az ilyen befektetéseket általában tőkebefektetésnek nevezik;
pénzügyi eszközökben (elsősorban értékpapírokban, de devizában, biztosítási kötvényekben és egyéb pénzügyi eszközökben is);
nem pénzügyi eszközökben (drágakövek, nemesfémek, gyűjtemények stb.);

immateriális javakban (szellemi tulajdon, oktatás, átképzés, egészségügy, tudományos fejlesztések stb.);
2) a befektetési feltételek szerint:
rövid távú (legfeljebb 1 évre szóló befektetések);
hosszú távú (1 évnél hosszabb ideig tartó befektetések);
3) stratégiai célok szerint:
közvetlen (értékpapírokban a kibocsátó társaságának irányítási jogának megszerzése érdekében, valamint közvetlenül a termelésben);
portfólió (értékpapír vásárlás nyereségszerzés céljából, de a kibocsátó társaság irányításának joga nélkül);
4) a befektető tulajdoni formái szerint:
állam (szövetségi, szubszövetségi és helyi hatóságok, állami költségvetési és költségvetésen kívüli alapok szervei, állami és önkormányzati egységes vállalkozások pénzeszköz-befektetései);
magán (egyének, valamint nem állami tulajdonú szervezetek pénzeszközök befektetései);
külföldi (külföldi államok, jogi személyek és magánszemélyek befektetései).
Befektetési szerkezet.
A beruházások felhasználásának hatékonysága azok szerkezetétől függ. A beruházások szerkezete alatt azok típusok és felhasználási irányok szerinti összetételét, valamint a teljes beruházási volumenben való részesedésüket értjük.
Különbséget tesznek technológiai és iparági szerkezet között, finanszírozási források és tulajdonosi típusok szerint.
A valós beruházások technológiai felépítése képet ad az építési és szerelési munkák költségeinek összetételéről, a gépek, berendezések, szerszámok beszerzéséről és egyéb tőkeköltségekről.

A tőkebefektetések újratermelési szerkezete jellemzi a beruházások megoszlását és arányát a termelési állóeszközök újratermelési formái szerint, megmutatja a rekonstrukcióra, a meglévő vállalkozások műszaki újrafelszerelésére, új építésre, a termelés korszerűsítésére fordított tőkebefektetések arányát.
Az iparági struktúra a tőkebefektetések ipari és gazdasági ágazatok szerinti megoszlását és arányát jelenti. Jelzi az iparágak fejlődésének egyensúlyi és arányossági fokát, valamint azon iparágak fejlődését, amelyek biztosítják a tudományos és technológiai fejlődés felgyorsítását az országban.
Fontos szerepet játszik a tőkebefektetések tulajdontípusok szerinti szerkezete is, amely alatt a tőkebefektetések tulajdontípusok szerinti megoszlását és arányát értjük: állami, önkormányzati, vegyes, külföldi stb.
A tőkebefektetések területi szerkezete alatt azok megoszlását és arányát értjük az ország területei, régiói és régiói között.
A befektetések szerkezetének elemzése azért fontos, mert lehetővé teszi a befektetések felhasználási trendjeinek azonosítását és hatékony befektetési politika kialakítását.

Az összes oroszországi erőmű felosztása a FOREM-en és a fogyasztói piacokon működőkre oda vezetett, hogy ezek a háztartások. a tantárgyak következetlenül működnek. Ugyanakkor az ezeken a szinteken működő villamos erőműveknél nincs központosított, gazdaságosan elosztott terhelésmegosztás.

Ellentmondások:

1) A JSC Energo, amelynek területén olcsó árammal működő nagy vízerőművek találhatók, nem jövedelmező a FOREM-en keresztül vásárolni az áramot.

2) A többletenergiával és alacsony termelési költséggel (Atomerőmű) rendelkező villamos erőműveket vagy a FOREM JSC Energo alanyait nem ösztönzik arra, hogy a FOREM-nek eladják a villamos energiát.

Következtetés: a legfontosabb, hogy egyetlen diszpécserközponton keresztül versenyt rendezzenek az összes villamos erőműre. villamosenergia-ipar hatékonysági iránya, ↓ tarifák. Ehhez minden villamos erőműnek a versenypiac azonos szabályai szerint kell működnie.

Fogyasztói piac d.b. nyitott a versenyre. Ehhez a villamosenergia-termelési, -szállítási és -elosztási szolgáltatásokat külön tevékenységtípusokra, fizetésekre kell felosztani. osztályonként tarifák

FEJEZET 1. BEFEKTETÉSEK ÉS BEFEKTETÉSI TEVÉKENYSÉGEK

1.1 Befektetések: gazdasági tartalom és típusok.

1.2 A vállalkozás befektetési tevékenysége és jellemzői.

1.3 Befektetési szerkezet.

1.4 A beruházási tevékenységet befolyásoló tényezők

1.1 Befektetések: gazdasági tartalom és típusok

Az 1999. február 25-i 39. számú szövetségi törvény „Az Orosz Föderációban tőkebefektetés formájában végzett befektetési tevékenységekről” a „befektetés” fogalma készpénz, értékpapír, egyéb ingatlan, beleértve a tulajdonjogokat, egyéb pénzértékkel bíró jogok, amelyeket vállalkozási és (vagy) egyéb tevékenység tárgyaiba fektetnek be profitszerzés és (vagy) más hasznos hatás elérése érdekében.

A legáltalánosabb formában a befektetések alatt olyan tőkebefektetést értünk, amelynek célja a tőke jövőbeni növelése. Ebben az esetben a beruházások alatt általában termelőeszközök beszerzését, a „tőkebefektetésen” pedig pénzügyi eszközök vásárlását értjük.

Irány szerint a befektetések reál- és pénzügyire oszthatók. A valódi befektetés magában foglalja az állótőke különféle formáiban történő közvetlen megvásárlását, valamint az emberi erőforrásokba való befektetést.

A pénzügyi befektetés közvetett tőkevásárlást jelent bármely pénzügyi eszközön keresztül.

Ha részletesebben foglalkozunk a valós befektetésekkel, úgy jellemezhetjük őket, mint az anyagi, munkaerő- és pénzforrások költségeinek halmazát, amelyet egy meghatározott ideig célzott tőkebefektetés formájában valósítanak meg különböző gazdasági objektumokba, és amelyek célja a kiterjesztett újratermelés. A jótékony hatás elérése érdekében a nemzetgazdaság valamennyi ágazatában befektetett eszközállományt.

Ha megpróbáljuk skála formájában ábrázolni ezt a kapcsolatot a befektetés típusa és kockázati szintje között, akkor az 1.1. ábrán látható diagramot kapjuk.

1.2. táblázat

Az ingatlanbefektetések osztályozása

Az ingatlanbefektetés típusa	A befektetés jellemzői
Befektetés a hatékonyságba	A cél elsősorban a vállalati költségek csökkentésének feltételeinek megteremtése eszközcserével, személyzet képzésével vagy a termelő létesítmények kedvezőbb termelési adottságú régiókba költöztetésével.
Beruházás a termelési kapacitás növelésére	Az ilyen beruházások célja, hogy a már meglévő termelő létesítmények keretein belül bővítsék a korábban kialakult piacokra történő árutermelési lehetőségeket.
Befektetések más vállalatok egyesüléseibe és felvásárlásaiba	A cél értékes tárgyi és immateriális javak (új technológiák vagy potenciálisan jövedelmező termékek tervezése) birtoklása.
Beruházások új termelő létesítmények létrehozásába	Az ilyen beruházások célja teljesen új vállalkozások létrehozása, amelyek olyan termékeket állítanak elő, amelyeket a vállalat korábban nem állított elő (vagy új típusú szolgáltatást nyújtanak), vagy lehetővé teszik a vállalat számára, hogy korábban megtermelt árukkal új piacokra lépjen be.
Beruházások a kormányzati hatóságok követelményeinek kielégítésére	Ez a fajta beruházás akkor válik szükségessé, ha egy vállalkozásnak meg kell felelnie a hatósági elvárásoknak akár környezetvédelmi, akár termékbiztonsági, vagy egyéb olyan működési feltételek tekintetében, amelyeket a gazdálkodás javításával önmagában nem lehet biztosítani.

1) A beruházás tőkenövekedéshez vezet. Tipikus hiba, hogy a befektetést olyan alapbefektetésként értelmezzük, amely nem vezet sem tőkenövekedéshez, sem nyereséghez.

2) Befektetés történhet tárgyi eszközök újratermelésébe történő befektetésként (tőkebefektetés), ugyanakkor befektetések történhetnek forgóeszközökbe, és különféle pénzügyi eszközökbe, valamint bizonyos típusú immateriális javakba.

Így a „tőkebefektetés” fogalma, amelyet gyakran befektetéssel társítanak, szűkebb jelentéssel bír. Tőkeberuházások - állótőkébe (befektetett eszközökbe) történő befektetések, beleértve a meglévő vállalkozások új építésének, bővítésének, rekonstrukciójának és műszaki felújításának költségeit, gépek, berendezések, szerszámok beszerzését, leltárt, tervezési és felmérési munkákat és egyéb költségeket.

3) A befektetés nem csak készpénzes befektetés formájában valósítható meg (amint azt a befektetés számos meghatározása megjegyzi), hanem ingó és ingatlan vagyon formájában is.

4) A befektetések hosszú távúak.

A törvény szerint a befektetési tevékenység alanyai a befektetők, az ügyfelek, a vállalkozók és a tőkebefektetést igénybe vevők.

A befektetők tőkebefektetéseket hajtanak végre az Orosz Föderáció területén saját vagy kölcsöntőke felhasználásával. Befektetők lehetnek magánszemélyek és közös tevékenységi szerződés alapján létrejött, jogi személyiséggel nem rendelkező jogi személyek, jogi személyek társulásai, kormányzati szervek, önkormányzatok, valamint külföldi befektetők.

Az ügyfelek a befektetők által felhatalmazott magánszemélyek és jogi személyek, akik befektetési projekteket hajtanak végre. A befektetők lehetnek vásárlók. Ha az ügyfél nem befektető, akkor a szerződésben meghatározott időtartamra és a szerződésben meghatározott jogkörön belül megilleti a tőkebefektetések birtoklására, használatára és elidegenítésére vonatkozó jogot.

Vállalkozók azok a magánszemélyek és jogi személyek, akik a vállalkozóval kötött szerződés és állami szerződés alapján végeznek munkát.

A tőkebefektetési objektumok felhasználói magánszemélyek és jogi személyek, beleértve a külföldi, állami szerveket, önkormányzatokat, külföldi államokat, nemzetközi egyesületeket és testületeket, amelyek számára ezeket az objektumokat létrehozták. A befektetők a tőkebefektetések felhasználói is lehetnek.

Egy befektetési gazdálkodó egység kombinálhatja több szervezet funkcióját. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy ez csak a befektetési tevékenység alanyainak feltételes felosztása. Az alanyok közötti kapcsolatokat más jogi aktusok szabályozzák, beleértve az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvét, az alanyok közötti megállapodásokat és az „Orosz Föderációban történő külföldi befektetésekről” szóló szövetségi törvényt. Az alanyokat a hatályos jogszabályoknak megfelelő jogokkal és kötelezettségekkel ruházzák fel. A befektetők önállóan határozzák meg a tőkebefektetések mennyiségét és irányát, és ellenőrzik a pénzeszközök rendeltetésszerű felhasználását.

Tágabb értelemben a befektetés pénz és egyéb eszközök, amelyeket valamilyen haszon megszerzésére használnak.

A fenti értelmezés túlmutat a befektetés lényegének közgazdasági definícióján, miszerint a „befektetés” azt jelenti, hogy „elengeded a pénzügyeidet ma annak érdekében, hogy a jövőben több pénzt keress”, vagy a befektetés a pénz felhasználása még több bevételre. pénzt, tőkeemelést vagy jövedelemszerzést, valamint mindkét juttatást egyszerre.

Általános információk a befektetésekről

A fent tárgyalt definíció a befektetési tevékenység közgazdasági értelmezését a tőkenövelés módszereként, a pénz eszméjét, mint eszközt a befektető számára különféle nem gazdasági célok elérésére értelmezi.

Például, amikor költségvetési pénzt fektet be a csillagászat fejlesztésébe, az állam nem valószínű, hogy bármiféle haszonra számíthat. És sok ilyen példa van. Ezért fontos, hogy lássuk a különbségeket a tágabb értelemben vett (általános) és a szűken vett (gazdasági) tevékenységek között.

Az általános befektetés azon az elváráson alapul, hogy az elköltött pénzből ne csak gazdasági, hanem egyéb hasznot is kapjanak. A gazdasági beruházások célja a források növelése.

A befektetés általános gondolatát a szövetségi törvény értelmezi. Rendelkezései szerint befektetésnek minősül a pénz, különféle értékpapírok és egyéb vagyontárgyak, amelyek pénzügyi elbírálás alá esnek, és amelyet vállalkozási és/vagy egyéb tevékenység fejlesztésébe fektetnek be, abból a célból, hogy pénzben és/vagy egyéb haszonban részesüljenek.

A tőkebefektetési beruházások az állótőkével történő munkavégzést jelentik. Ebbe beletartozik:

• működő vállalkozások és szervezetek építésének, javításának és újrafelszerelésének költségei;
• járművek, készletek, eszközök és felszerelések vásárlása;
• tervezési és felmérési tevékenységek és egyéb költségek.

A fentiek alapján a beruházások mindennek objektív értékelés tárgyát képező költsége annak érdekében, hogy bizonyos gazdasági és egyéb előnyökhöz jussanak.

A befektetés definíciója sokkal tágabb, mint a kizárólag tőkebefektetések lényege. Ugyanakkor már rendelkezik a költségek fogalmával. A költségek lehetnek folyamatosak vagy egyszeriek. A második költség a beruházási kiadások között szerepel, mert hosszú távú természetűek. A folyamatosan ismétlődő folyó kiadások nem minősülnek beruházási kiadásnak.

Például a termelésben a folyó költségeket az előállított termékek költsége tartalmazza, és magukban foglalják: az anyagok beszerzésének költségeit, a berendezések amortizációjának költségeit, a munkavállalók díjazását stb.

A beruházási projekt lényege

A beruházások felhasználása a kitűzött célok elérése érdekében kidolgozott és alkalmazott releváns beruházási projektek megvalósításán keresztül történik.

A beruházási projekt olyan cselekvések és tevékenységek összessége, amelyekre nem vonatkoznak a jelenlegi jogszabályok, és amelyek célja, hogy egy bizonyos mennyiségű befektetést a valóságba lehessen váltani, amely elegendő bizonyos problémák megoldásához egy kiválasztott időszakban.

A beruházási projekt ettől kissé eltérő, de jelentésében hasonló definíciót ad a vonatkozó törvény. Rendelkezései szerint a beruházási projekt indokolja a beruházások megvalósíthatóságát, időtartamát, nagyságát, a szükséges dokumentumokat és üzleti tervet.

Az üzleti tervet a befektetéseket célzó gyakorlati cselekvések sorozatának leírásaként kell érteni.

Ezenkívül a jogszabály kiemeli a kiemelt beruházási projekt meghatározását. Ez egy olyan projekt, amelynek tőkebefektetéseinek összege megfelel a törvényi előírásoknak, és szerepel a listán, amelynek jóváhagyása állami szinten történik.

Minden projekt gyakorlati megvalósításához egyéni vagy kollektív koordinált tevékenységre van szükség, amelynek fő feladatai a projekt problémáinak megoldására korlátozódnak.

Ezekben a rendelkezésekben rejlik a befektetési tevékenység fő jelentése. A fenti törvény értelmében befektetési tevékenységnek minősül a befektetési alapok befektetése és a nyereség és/vagy más hasznos eredmény elérése érdekében végzett gyakorlati tevékenység.

Befektetési környezet

A befektetési tevékenység tárgyai és alanyai

Ezek a tésztadefiníciók a befektetés lényegéhez kapcsolódnak.

A tantárgyak listája a következőket tartalmazza:

• ügyfelek;
• előadóművészek;
• befektetők;
• befektetési termékek felhasználói és egyéb projektötletek megvalósításában részt vevő személyek.

A jogszabály szerint a tevékenység alanya egyidejűleg több tevékenységi alany feladatát is elláthatja, kivéve, ha ez az állami szinten kötött szerződésben és/vagy a projekt résztvevői között létrejött megállapodásban foglaltakkal ellentétes.

A tevékenységek a következőket foglalják magukban:

Sokféle befektetés létezik. Az iparág megértésének egyszerűsítése érdekében egy osztályozási rendszert fejlesztettek ki, amelyben a befektetéseket a következő főbb jellemzők szerint számos kategóriába sorolják:

• befektetési tevékenység tárgyai;
• finanszírozási források;
• gazdasági szférák;
• tulajdonformák;
• a beruházás időtartama;
• területi hovatartozás;
• a befektetésben való részvétel jellege;
• az irányítási folyamatokban való részvételre vonatkozó hatáskör;
• iparági fókusz stb.

A befektetések fajtái	Leírás
szellemi	a szakemberek tanfolyami képzésére, átképzésére, tapasztalatátadásra, licencekre és innovációkra, közös tudományos fejlesztésekre
tőkeképző	nagyjavítások költségei, telkek beszerzése
egyenes	olyan jogi személyek és magánszemélyek által eszközölt befektetések, akik jogosultak a vállalkozás irányításában részt venni, és teljes mértékben birtokolják a vállalkozást, vagy a vállalkozás részvényeinek vagy törzstőkéjének legalább 10%-át birtokolják
portfólió	nem biztosítják a befektetők számára a jogot, hogy befolyásolják a cégek és vállalatok munkáját, hosszú lejáratú értékpapírokba fektessenek, részvényeket vásároljanak
igazi	hosszú távú befektetések az anyaggyártó iparágakban
pénzügyi	államadósság-kötelezettségek
felhalmozás	Így nevezik azokat a befektetéseket, amelyek célja kincsek felhalmozása. Közéjük tartoznak az aranyba, ezüstbe, egyéb nemesfémekbe, drágakövekbe és a belőlük készült termékekbe, valamint gyűjteménybe történő befektetések.

A befektetési tevékenység tárgyai szerint

Ennek megfelelően a befektetések lehetnek pénzügyi vagy valós jellegűek.

A valós befektetések pedig tárgyi és immateriális beruházásokra oszlanak. Az anyag a kézzelfogható dolgokba való befektetést jelenti, amelyek magukban foglalják:

• épületek, építmények és építmények;
• különféle típusú berendezések és eszközök;
• járművek és mechanizmusok stb.

Az immateriális (szellemi, potenciális) beruházások magukban foglalják az engedélyek és szabadalmak megszerzésére irányuló tevékenységek finanszírozását, a munkavállalók át- és átképzési programjait, különféle kutatási tevékenységek kifizetését stb.

A pénzügyi befektetések értékpapírokba történő befektetést jelentenek:

• tanúsítványok;
• betétek;
• kötvények;
• vállalkozások részvényei stb.

Ezenkívül a pénzügyi befektetéseket portfólióba, közvetlen stb.

A közvetlen befektetés magában foglalja a tőkebefektetést különböző típusú részvénytársaságok részvényeibe az osztalék kivonása és az irányítási folyamatokban való részvételi jogok megszerzése érdekében. Ide tartoznak azok a befektetések, amelyek lehetővé teszik egy vállalat teljes tulajdonjogát, vagy annak tőkéjének legalább 10%-ának ellenőrzését.

A portfólióbefektetés magában foglalja a pénzeszközök különféle típusú értékpapírokba történő befektetését a profitszerzési lehetőség megszerzése érdekében. Nem haladják meg a vállalkozás jegyzett tőkéjének 10%-át.

Mások közé tartoznak azok a befektetések, amelyek nem esnek a közvetlen és portfólió definíciója alá. Általában ezek különböző típusú hitelek.

A pénzügyi és a reálbefektetések mutatói közötti kapcsolat nagyon fontos jellemzője az állam gazdasági fejlettségi szintjének. A fejletlen gazdaságokban a beruházások fő hányadát a reálbefektetés teszi ki. A modern és tökéletes gazdaságokban a pénzügyi befektetések az alapok. A pénzügyi befektetések fejlődésével a reálbefektetések aktív növekedése tapasztalható. Ezek a formák az esetek túlnyomó többségében nem versengenek, hanem kiegészítik egymást.

A befektetés időtartama szerint

A befektetési időszaktól függően a befektetéseket általában a következőkre osztják:

• rövid távú befektetések, futamidő legfeljebb 1 év;
• középtávú. 1-3 évig tart;
• hosszú távú, amelyben a befektetési idő meghaladja a 3 évet.

A tulajdon típusa szerint:

• A befektetéseket a tulajdonosi forma szerint általában a következőkre osztják:
• magán;
• kormány;
• külföldi;
• keverés.

A tulajdoni formák listája nem korlátozódik. Ezenkívül a statisztikai gyakorlat kiemeli:

• önkormányzati beruházások;
• fogyasztói együttműködés befektetései;
• vallási szervezetek befektetései;
• állami vállalatok befektetései.

Ezenkívül az Orosz Föderáció gazdaságán belüli befektetések mérlegelésekor azokat a szövetségi hovatartozás és az alanyok tulajdonjoga szerint kell besorolni.

Felhasználási területek szerint

A felhasználási területek szerinti besorolás meglehetősen homályos, nincsenek egyértelmű és egységes elvek. Jellemzően a befektetéseket aszerint osztják fel, hogy melyik gazdasági ágazathoz tartoznak, tulajdonformák stb.

Területi alapon

A befektetés lehet belső és külső.

A belsők a hazai létesítmények finanszírozását jelentik, míg a külföldiek (külső) külföldön kerülnek befektetésre.

Gazdasági tevékenységi kör szerint

A beruházásokat a gazdaság szféráinak megfelelően termelő és nem termelő jellegű beruházások közé sorolják.

Kockázati szint szerint

Számos osztályozás létezik. Az első megkülönböztethető:

• agresszív befektetések;
• mérsékelt befektetések;
• konzervatív befektetések.

Az agresszív befektetéseket nagyon magas kockázati fok, alacsony likviditási mutatók, de magas jövedelmezőség jellemzi.

A mérsékelt befektetések kockázata alacsonyabb. A konzervatív befektetések azok, amelyek alacsony kockázati szinttel és meglehetősen magas likviditási mutatóval rendelkeznek.

Egy másik elterjedt besorolás szerint a befektetéseket magas, közepes, alacsony és nem jövedelmezőre osztják.

Önálló beruházások

Ebbe a kategóriába tartozik a hosszú fejlesztési periódusú állami beruházások jelentős része. Ide tartoznak az állami beruházások és a tőkebefektetések is, amelyek különböző találmányok közvetlen következményei.

A végrehajtási kompatibilitás alapján

A beruházások a következők:

• független, egy adott program egyéb beruházási objektumaitól függetlenül megvalósul;
• kölcsönösen függenek egymástól, amelyek megvalósításának és működésének sorrendje a beruházási tevékenység egyéb tárgyaitól függ;
• egymást kizáró. Az ilyen befektetések alternatív megoldásokat igényelnek.

Ipari cél szerint

A beruházások kategóriákba bontása is az épülő objektumok ágazati céljainak figyelembevételével történik, nevezetesen:

• ipari célokra;
• szállítás;
• mezőgazdasági orientáció;
• lakásépítés;
• kommunikáció;
• szociális szféra (kereskedelmi intézmények, egészségügyi intézmények, kulturális intézmények stb.);
• geológiai feltáró munka.

Nemzetközi tevékenységekben

A nemzetközi szabványok szerint a befektetéseket portfólió-, közvetlen-, kockázati befektetésekre és járadékra osztják.

A kockázati tőke egy befektetési projektbe irányuló befektetés, amelynek kockázata magas. Az állótőkébe történő közvetlen befektetéseket ún. A portfólióbefektetés definícióját korábban megadtuk. Végül pedig a járadék alatt olyan befektetést kell érteni, amely rendszeres időközönként jövedelmet hoz a befektetőnek.

Így a befektetés és a befektetési tevékenység fogalma számos szempontot tartalmaz, amelyek ismerete lehetővé teszi, hogy jobban eligazodjon a dolgok jelenlegi állásában.

A befektetési tevékenység az befektetések és gyakorlati intézkedések megvalósítása annak érdekében, hogy ezek a befektetések hasznot hozzanak, vagy a befektető számára szükséges hatást érjék el.

Ezenkívül minden befektetőnek ismernie kell azt az országot, amelyben befektetést tervez.

Vannak közösek, amelyek a beruházási projektek túlnyomó többségében megtalálhatók. Az ilyen problémák ismerete megvédheti a befektető tőkéjét a veszteségektől, és minimalizálhatja a valós kockázatokat.

Példák befektetési tevékenységekre

Sajátos jellege és bizonyos versenyelőnyei a bank már birtokában lévő eszközöknek, valamint a befektetési tevékenységében jelentős pozitív szerepet betöltő pénzügyi és egyéb eszközöknek köszönhetők.

Különlegessége, hogy a befektetések forrásai a biztosítási tartalékok. A biztosítók befektetési tevékenységének célja is eltér egymástól. A fő cél nem a haszonszerzés, hanem a stabil anyagi állapot fenntartása befektetésekkel.

Beruházások– különféle erőforrások – köztük pénz – jelenlegi befektetése a jövőbeni haszonszerzés céljából.

Befektetési döntések– az egyes piaci szereplők döntései annak érdekében, hogy a befektetési objektumok (lehet ingatlan, föld, értékpapír, valuta, nemesfém és egyéb eszközök) megszerzéséből, létrehozásából vagy viszonteladásából a jövőben hasznot szerezzenek a folyó befektetések megtagadása révén. fogyasztás.

A lakosság vagy a vállalatok jelenlegi fogyasztástól való megtagadása nemcsak pénz, hanem egyéb erőforrások (vállalkozói tehetség, anyagi javak) befektetésével is összefügg. A befektetési döntések mögött mindig ott vannak a befektetők célkitőzésének folyamatai, a külsõ környezet és az üzleti feltételek változásának elõrejelzése, a közvetlenül pénzben és egyéb formában elérhetõ haszon indoklása. Mivel a befektetési döntésekből származó haszon megszerzésének pillanata gyakran a döntés meghozatalától számított hosszú idő elteltével következik be, és a haszon nem garantált, a befektetési döntések mindig az időzítéshez (befektetési horizont, befektetés kezdete) és kockázathoz kapcsolódnak.

Befektetők– magánszemélyek és jogi személyek olyan csoportjai, amelyek különböző forrásokat, köztük pénzt fektetnek be meglévő piaci eszközök (értékpapírok, társasági részesedések, ingatlanok stb.) vásárlásába vagy létrehozásába haszonszerzés céljából.

A legjelentősebb befektetői csoportok: a lakosság (magánbefektetők - magánszemélyek), befektetési alapok (például befektetési alapok), nem állami nyugdíjalapok, befektetési és kereskedelmi bankok, kereskedelmi nem pénzügyi szervezetek (cégek). Vannak hivatásos befektetők, akiknek fő tevékenysége a befektetési piacon a befektetési eszközök létrehozása vagy adásvétele, valamint a nem hivatásos befektetők. A nem hivatásos befektetők fő célja a megtakarítás.

Sok befektető egyidejűleg több befektetési döntést hajt végre, ami lehetővé teszi a „befektetési program” (nem pénzügyi befektetők és a valós befektetések) és a „befektetési portfólió” (pénzügyi eszközök) kifejezések használatát.

Befektetési tevékenység (befektetés)– befektetési döntések összessége az időzítésről, a kockázatokról és a befektetési objektumokról, valamint a végrehajtásukhoz szükséges gyakorlati intézkedésekről.

A befektetési tevékenység menedzselése a következőkre irányul:

■ a „kockázat – idő (horizont) – haszon (nyereség, bevétel)” arányban a befektető számára legjobb befektetési objektumok felkutatása;

■ a befektetések kiáramlási ütemtervének és a juttatások időpontjának betartása és ellenőrzése (a befektetési döntésből való kilépés);

■ motivációs mechanizmusok kialakítása a befektetési tevékenységek kezdeményezői, koordinátorai és végrehajtói számára.

Befektetési elemzés– az egyes befektetési objektumokba történő erőforrás-befektetés alternatíváinak felkutatásának és összehasonlításának folyamatai, és azok közül a legjobb igazolása, figyelembe véve az elemzés megrendelőjének érdekeit.

Befektetés menedzsment– a befektetési döntések elemzésére, értékelésére, összehasonlítására, kiválasztására, elfogadására és végrehajtására, befektetési portfóliók és befektetési programok kezelésére szolgáló módszerek és eszközök rendszere.

Befektetési piac egyesíti azokat a befektetőket, akik saját és kölcsönpénzüket befektetési eszközök vásárlásába vagy létrehozásába fektetik be, vállalkozókat (az üzleti ötletek hordozóit és azok megvalósítóit) és a befektetési objektumok három nagy piacát:

• 1) ingatlanbefektetési tárgyak (ingatlanok, nemesfémek és művészeti értékek, közvetlen tőkebefektetések ingatlanok létrehozásába);
• 2) pénzügyi befektetés tárgyai (értékpapírok és pénzpiaci eszközök, beleértve a devizaeszközöket is);
• 3) innovatív befektetés tárgyai.

A befektetési döntések elemzésének céljától függően a befektetési piac elemeinek különböző osztályozási jellemzőit alkalmazzuk (1.1. táblázat).

1.1. táblázat. A befektetési döntések osztályozása a befektetési piac elemei szerint

Közvetlen befektetések– a befektetők 10%-ot meghaladó értékben vállalatrészvényeket vagy részvénycsomagokat szereznek be.

A közvetlen befektetés lehetővé teszi a befektetők számára, hogy ellenőrzést és közvetlen részvételt igényeljenek a menedzsment döntéseiben. Az ország intézményi sajátosságaitól függően a közvetlen befektetések aránya 10%-hoz képest növelhető (például az ingatlan legalább 25%-a zárolási részesedést képez). A kisebb ingatlanrészbe történő befektetések, valamint a hitelviszonyt megtestesítő befektetések (kötvények, váltók) úgy kezelendők. portfólió (kisebbségi) befektetések.

Hasonló, a társaság tevékenysége feletti ellenőrzési érdekeken alapuló felosztás alkotja a stratégiai és pénzügyi befektetők fogalmát.

Stratégiai befektetőkérdekelt a menedzsmentben való részvételben, hiszen az eszközök és a működés kombinálásával hosszú távon további előnyökhöz juthatnak (a befektetett tőke értékének növelése). Pénzügyi befektetők azok a befektetők, akik kizárólag az adott befektetési objektumot jellemző kockázati és hozammutatókra fókuszálnak, és nem számolnak azzal, hogy a menedzsmentben való részvétel révén nagy haszonra tehetnek szert.

A befektetési döntések pénzbeli támogatása a pénzügyi piacon keresztül valósul meg, ami lehetővé teszi a hitelezők és hitelfelvevők érdekeinek konvergenciapontjait. Ugyanakkor a pénzügyi piacon szokás megkülönböztetni a pénzpiacot (mint a rövid lejáratú hiteleszközök piacát) és a tőkepiacot (mint viszonylag hosszú távú piacot).

Alatt nettó befektetés források új ingatlanok létrehozásába történő befektetésére utal. A nettó befektetés másik gyakran használt kifejezése a tőkefelhalmozás.

Ezzel az allokációval a pénzügyi befektetések ( beruházások).

A pénzügyi befektetések a következő jellemzőkkel rendelkeznek: ingatlanvagyonhoz vagy az azokból származó bevételhez való jogot rögzítenek; piacon kereskednek (folyékony); lehetővé teszik a kockázatok diverzifikációját; részvénykezelés és ingatlantulajdon.

Pénzügyi tervezés – új pénzügyi eszközök létrehozása (az eszközök „kicsomagolása” és „felosztása”).

Példák a pénzügyi tervezésre a sávok (nulla kamatozású kötvények) és a kamatozó strukturált jelzáloglevelek.

Mennyiségileg egy országban a beruházási aktivitást gyakran a felhalmozás mértéke – a bruttó beruházások GDP-hez viszonyított aránya, valamint bizonyos területeken (anyagi, pénzügyi, innovációs) beruházások GDP-hez viszonyított aránya – rögzíti. Gyakran használják a külföldi befektetések GDP-hez viszonyított arányát is. A második mutató a befektetési aktivitás diagnosztizálására a beruházások éves növekedési üteme.

Az Orosz Föderáció GDP-jének évenkénti felosztását elfogyasztott és felhalmozott részekre az ábra mutatja. 1.1.

Rizs. 1.1.

1 – GDP; 2 – felhalmozódás; 3 – fogyasztás

Az 1.1. ábra a fogyasztás (végső fogyasztási kiadások) és a bruttó tőkefelhalmozás dinamikáját tükrözi 14 év alatt az orosz piacon. A megtakarítások minimális értékeit az 1998–1999-es orosz válságévekben figyelték meg.

2007-ben a világban a felhalmozott befektetések összértéke meghaladta a 15 billió USD-t, és a globális GDP 27,88%-át tette ki, az Egyesült Államok, az Egyesült Királyság és Japán pedig a teljes külföldi befektetés mintegy 50%-át tette ki.

Az ötéves időszakban (2002-től 2007-ig) a külföldi működőtőke-beáramlás 2,82-szeresére, a felhalmozott befektetések 2,14-szeresére nőtt, ami a világ GDP-jének 1,69-szeresének, az állóeszköz-befektetések 1-szeresének növekedésével járt. 92-szer (1.2. táblázat).

1.2. táblázat. Világtermelés és közvetlen külföldi befektetések (folyó áron), billió dollár.

Mutatók	Évek
A világ GDP-je
Befektetés az állótőkébe
Közvetlen külföldi befektetések (FDI)
A felhalmozott FDI összege
Határon átnyúló felvásárlások (M&A)

Az Orosz Föderációba irányuló FDI-re vonatkozó mennyiségi adatok az adatforrásoktól függően változhatnak (például a Rosstat és az Orosz Föderáció Központi Bankja szerint). Így az Orosz Föderáció Központi Bankjának számítási gyakorlata azon a tényen alapul, hogy az Orosz Föderációban újra befektetett külföldi vállalatok nyereségét közvetlen külföldi befektetésként értelmezik, amelyet hozzáadnak a nettó bevételekhez. A Rosstat az újrabefektetett nyereséget hazai befektetésnek tekinti.

Tehetetlenség a befektetési magatartásban – Robert Shiller Yale Egyetem közgazdász professzorának véleménye .

A híres közgazdász, Frank Ramsay már 1928-ban megjegyezte, hogy az emberek „gyenge képzelőerővel” rendelkeznek a jövővel kapcsolatban – alig van fogalmuk arról, hogy jelenlegi tetteik hogyan befolyásolják saját jövőbeli életüket. F. Ramsey úgy vélte, ha az emberek veszik a fáradtságot, hogy ezen gondolkodjanak, jövedelmük felét megtakarítanák. Ebben az esetben sokkal jobban érzik magukat a későbbi években. De nem gondolnak rá. 1980-ban ugyanezt a tézist terjesztette elő Richard Theiler, a „tulajdonos hatásról” beszélve. (adományi hatás). Az emberek csodálhatják azt, amit másokban látnak, de úgy viselkednek, mintha teljesen elégedettek lennének azzal, amijük van. Hiányzik belőlük az akarat, hogy valódi változáson gondolkodjanak.

A legfontosabb érv a kötelező megtakarítási programok ellen az, hogy a különböző emberek nagyon eltérő körülmények között találják magukat. Vannak, akik szeretik a munkájukat, és egyáltalán nem akarnak nyugdíjba menni; Számukra a megtakarítás kevésbé fontos. Mások szívesebben költenek pénzt oktatásra, egészségügyre vagy más azonnali szükségletekre, hogy később spórolhassanak. Az alapvető probléma az, hogy míg egyesek jó okokból halogatják a megtakarítást, és később folytathatják a megtakarítást, addig mások minden alapos ok nélkül nem hajlandók aggódni a jövő miatt, és nem valószínű, hogy később utolérik.

Az egyik legnagyobb kihívás, amellyel a kormányok szembesülnek, a polgárok apátiája a jövőbeli megtakarítások iránt. A megfontolt politikusok felismerik, hogy van probléma, és azt nem lehet figyelmen kívül hagyni. A nehézséget az jelenti, hogy a probléma megoldásai nem illeszkednek könnyen a hagyományosan liberális vagy hagyományosan konzervatív politikai filozófiába.

1955 óta a szingapúri hatóságok a legegyszerűbb megközelítést választották a probléma megoldására: kötelező megtakarítási rátát vezettek be állampolgáraik számára. A skála felső végén lévő jövedelműek esetében a központi pénztári hozzájárulás jelenleg 34,5%. Az Egyesült Államokban természetesen nincs kényszermegtakarítás, de a megtakarítási ráták rendkívül alacsonyak – sőt, negatívak. A kényszerű megtakarítási formákat nem veszik figyelembe. Ehelyett a kormány megpróbálja leküzdeni azt a tehetetlenséget, amely megakadályozza, hogy az emberek komolyan vegyék a megtakarításokat.

Az Egyesült Államok 2006-os nyugdíjvédelmi törvénye arra ösztönzi a munkaadókat, hogy automatikusan vegyék fel a munkavállalókat egy személyes nyugdíj-előtakarékossági tervbe. A szingapúri rendszertől eltérően itt nincs kötelezettség: az alap javára alapból levonás történik, de a munkavállaló saját kérésére bármikor megtagadhatja a programban való részvételt. Új-Zélandon a közelmúltban bevezetett KiwiSaver program és az Egyesült Királyság 2007-es nyugdíjtörvénye ugyanazokon az elveken alapul: az alkalmazottak automatikusan bekerülnek a rendszerbe, miközben fenntartják a bármikori kilépés lehetőségét.

Brigitte Madrian, a Harvard Egyetem munkatársa szerint a megtakarítási programba való automatikus beiratkozás kritikus jelentőségű, még akkor is, ha a munkavállaló szabadon kiléphet. A gyakorlat azt bizonyítja, hogy ha a munkáltató alapból nem ír be mindenkit a programba, hanem egyszerűen meghívja a munkavállalókat, hogy önként csatlakozzanak hozzá, akkor sokkal kevesebb a résztvevő - még akkor is, ha a cég maga ígéri, hogy minden megtakarító számlájára a megfelelő összeget utalja át. hozzájárulását.

De ha a munkaadók automatikusan beírják alkalmazottaikat a programba, mindenkinek elmondva, hogy bármely munkavállaló bármikor visszautasíthatja a juttatásokat pusztán a munkáltató értesítésével, akkor a munkavállalók túlnyomó többsége egyszerűen elfogadja azt. Sőt, bármilyen járuléknagyságot is választ a munkáltató, a munkavállaló általában passzívan elfogadja azt.

B. Madrian és munkatársai tanulmánya szerint az új nyugdíjprogramok javítani fogják a megtakarítási rátákat azokban az országokban, amelyek bevezetik őket. Talán a kényszerű felhalmozások még nagyobb előrelépést tennének lehetővé, de a kényszer egy másik történet.

Az automatikus, de nem kényszerű beiratkozáson alapuló kormányzati megtakarítási program legalább részben megoldhatja az emberi tehetetlenség problémáját. Az alapértelmezett beiratkozás az átlagember számára elfogadható megtakarítási tervet hoz létre. Aki nem gondol a jövőre, és nem elég aktív, az egyszerűen a programban marad, aki pedig szándékosan nem akar benne részt venni, az nyilatkozattal bármikor kiléphet belőle.

Ez nem a legtökéletesebb megoldás a tehetetlenség problémájára, de van, és jobb, mint a közvetlen kényszer. Remélhetőleg az ilyen programok a jövőben egyre szélesebb körben fognak elterjedni.

A befektetési eszközök mennyiségétől és a befektetők közötti verseny mértékétől függően, amelyek a résztvevők számától és az árképzés mintáitól (a pénzügyi piacok kamataitól), az állam és az önszabályozó szervezetek szabályozásának mértékétől és minőségétől függenek ( például a bennfentes információ felhasználásának tilalma), a befektetők védelmének mértéke, a forgalomképes eszközök élettartama, szokás különbséget tenni a fejlett piacok között. (fejlett piacok)és fejlődő vagy kialakuló (feltörekvő piaci). A „feltörekvő piacok” kifejezés kezdetben kizárólag a tőzsdére (tőkepiacra) vonatkozott, majd a befektetési tárgyak más piacaira is átkerült, mivel volumenük, likviditásuk és befektetővédelem tekintetében hasonló jellemzőkkel bírnak.

Történelmi kirándulás

A „feltörekvő piacok” kifejezést az IBRD csoporthoz tartozó Nemzetközi Pénzügyi Társaság (IFC) szakértői alkották meg az 1980-as évek közepén, amikor a világ legkevésbé fejlett régióiban a tőkepiacok fejlesztésének koncepcióját dolgozták ki. Ma mintegy 80 feltörekvő piac létezik, amelyek kapitalizációja nem haladja meg a világszint 10%-át. A feltörekvő piacok elmúlt években tapasztalt gyors növekedése miatt a feltörekvő tőzsdék besorolásának kritériuma a 2 milliárd dollár alatti havi tőzsdei kereskedés és a legalább 100 bejegyzett társaságok száma lett. A legtöbb befektető az IFC index, amely a feltörekvő piacok legátfogóbb listáját tartalmazza. Oroszországot az IFC csak 1996 őszén vette fel a feltörekvő tőkepiacok listájára.

A feltörekvő piacok sajátossága a sajátos stabil jellemzők jelenléte, amelyek mind a rövid működési időszakhoz kapcsolódnak (például a kelet-európai átmeneti gazdaságú országokban és a volt Szovjetunió országaiban), mind pedig a jelek jelenlétéhez. alacsony fejlettségi szint (kis piaci volumen, alacsony likviditás), ami Afrika, Ázsia és Latin-Amerika országaira jellemző. A legtöbb esetben a feltörekvő piacok pénzügyi és árutőzsdei eszközeinek árait a globális pénzügyi tőzsdéken (London, New York, Frankfurt, Hong Kong) letéti igazolások (ADR, GDR) és eurókötvények formájában alakítják ki.

Feltörekvő befektetési piacok(feltörekvő piaci)– a fejlett ipari országok piacaihoz képest viszonylag kis piacok, amelyeket a reál- és pénzügyi eszközök szűk köre iránti korlátozott belföldi kereslet, a szellemi tőkébe való befektetés gyakorlatilag hiánya, alacsony likviditás, fejletlen információs infrastruktúra és gyenge (egyenlőtlen) védelem jellemez. résztvevők (beleértve a befektetőket is).

A feltörekvő piacokat a külföldi spekulatív tőke magas részesedése jellemzi, ami nagy volatilitást generál a különböző piaci szegmensekben (például a tőzsdén), valamint gyakori támadásokat a helyi (helyi) valuta ellen. A feltörekvő piacok általános negatív jellemzői a következők:

• 1) a tőke mozgásának korlátozása (beleértve a gazdaság bizonyos ágazataiba és tevékenységi területeibe való belépési tilalmat is);
• 2) a külföldi társaságok nyereségére kivetett magas adók;
• 3) a piaci infrastruktúra gyengesége;
• 4) politikai instabilitás, korrupció, gyenge befektetővédelem. A feltörekvő piacokon a külső befektetési finanszírozási források dominálnak a belsőekkel (profittal) szemben. Például a külföldi befektetések részesedése a tőkebefektetésekben Indiában több mint 60%, Dél-Koreában körülbelül 80%. A finanszírozási források ilyen szerkezete sebezhetővé teszi a változó adósságpiaci feltételekkel és rendszerszintű kockázatokkal szemben.

Az elemzők a feltörekvő piacok több csoportját azonosítják. Az első csoportot az ázsiai piacok (Dél- és Délkelet-Ázsia) alkotják. Nekik van a legnagyobb részesedésük az IFC minősítésben. E piacok többsége meglehetősen fejlett infrastruktúrával, jó befektetővédelemmel és a kormányok lojalitásával rendelkezik.

A második helyet (különösen a tőzsdei kapacitás (kapitalizáció) tekintetében) a feltörekvő piacok között Latin-Amerika piacai foglalják el. Földrajzilag ezek a piacok Mexikótól a Horn-fokig terjednek.

A feltörekvő piacok harmadik csoportját Közép- és Kelet-Európa (beleértve az orosz befektetési piacot) és a Földközi-tenger medencéje (Izrael, Törökország, Egyiptom, Libanon, Jordánia) országai alkotják. A legfejlettebb és legnagyobb piacok Portugália és Görögország. Jelentősen felülmúlják a kelet-európai piacokat.

A feltörekvő piacok negyedik csoportjába az afrikai országok (Egyiptom, Tunézia stb.) piacai tartoznak. Kicsik

alacsony kapitalizációjú és nagy volatilitású piacok. Kivételt képez a dél-afrikai piac, amelynek kapitalizációja összemérhető Európa összes feltörekvő piacának kapitalizációjával.

• Tipikus példa erre a földbe, nemesfémbe, részvényekbe és egyéb pénzügyi eszközökbe történő befektetés.
• Az Orosz Föderációban a külföldi befektetések aránya nem haladja meg a GDP 1%-át. Közép- és Kelet-Európában ez az arány 4-5% közé esik.