Kölcsöntőke. A bank saját tőkéje és képzésének módjai

Épületek a kertben

Egy gazdasági visszaesésben nagyon fontos stratégiákkal kell rendelkezniük a hitelintézet tőkeképzésére. A bank tőkéje ugyanakkor jelentős szerepet játszik a bankrendszer stabilitásának és megbízhatóságának biztosításában, míg a bankrendszer hatékonysága a gazdasági növekedés, a társadalom életszínvonalának és jólétének javításában meghatározó tényező. Ez a cikk a saját tőkét és annak feltöltésének módjait elemzi a PJSC ROSBANK, mint Oroszország egyik legstabilabb bankjának példáján. A vizsgálat eredményeként azonosításra kerültek a Bank forrásbázisának kialakításának fő trendjei, és a külső, ill. belső tényezők amelyek kulcsfontosságúak a szavatolótőke képzésére kereskedelmi Bank.

banktőke

saját tőke

kereskedelmi bankok

forrásszerkezet

banki tőkeképzés

1. Andryushin S.A. Basel III – új tőkemegfelelési szabványok / S.A. Andryushin, V.V. Kuznyecova // Bankügy. – 2011. – 1. sz. – P. 29–32.

2. Danilovskikh T.E., Makovskaya T.V. Kereskedelmi bankok tőkemegfelelése a Bázel III ajánlásokra való átállás kapcsán: regionális szempont // Fundamental Research. – 2014. – 8–3. – 662–670.

3. Kireev V.L. Bankügy: tankönyv / V.L. Kireev, O.L. Kozlova. – M.: KNORUS, 2012. – 240 p.

4. Lantukh A.V., Kuzmicheva I.A. Az Orosz Föderáció kereskedelmi bankjainak likviditási kockázata // International Journal of Applied and Fundamental Research. – 2015. – 3–1. – 63–67.

5. Makovskaya T.V., Danilovskikh T.E. Egy kereskedelmi bank saját tőkéje és kialakulásának problémái az OJSC JSCB "PRIMORIE" (Vladivosztok) példáján: Modern trendek a gazdaságban és a menedzsmentben: új megjelenés. – 2014. – 25. sz. – P. 104–108.

6. Manuylenko V.V. A bank saját tőkéjének minőségi struktúrájának kialakítása / V.V. Manuylenko // Bankügy. – 2012. – 12. sz. – P. 49–54.

Bármely szervezet tevékenysége során különféle kockázatoknak van kitéve, és az egyik első a befektetett pénzeszközök elvesztésének kockázata. A bank egyformán kockáztatja saját és kölcsönzött forrásait. De érdemes megjegyezni, hogy mikor kedvezőtlen körülmények A kárt elsősorban saját tőkéből fedezik, és csak saját tőke hiánya esetén kezdik el viselni a hitelezők a veszteségeket. Így a tőke védelmi mechanizmusként működik a hitelezők pénzeszközeinek elvesztésének kockázatának minimalizálása érdekében. Ennek ellenére a tőkerészesedés növekedése a bank teljes alapjában a legtöbb esetben a nyereség csökkenését jelenti, ami kétségtelenül kedvezőtlen tényező.

Érdemes megjegyezni, hogy a bank saját tőkéje a fő védelmi funkció mellett működési és szabályozási funkciókat is ellát.

Az operatív funkció biztosítja a bank tevékenységének pénzügyi alapját. A bank saját tőkéje ebben a funkcióban megfelelő alapot biztosít az aktív működés növekedéséhez, pl. Fenntartja a banki műveletek volumenét és jellegét a bank céljainak megfelelően.

A szabályozó funkció kizárólag a társadalomnak a bankok sikeres működéséhez fűződő speciális érdekével, valamint azokkal a törvényekkel és rendeletekkel kapcsolódik össze, amelyek lehetővé teszik a központi bankok számára, hogy ellenőrzést gyakoroljanak a kereskedelmi bankok és más hitelintézetek tevékenysége felett.

Általánosságban elmondható, hogy a bank saját tőkéje jelenti a fejlődés pénzügyi alapját. A bank saját tőkéje az üzleti tevékenység más területeihez képest csekély fajsúlyössztőkében, ami a kereskedelmi bankok tevékenységének sajátosságaihoz kapcsolódik. A saját tőke védőmechanizmusként működik, de a saját tőke nem minden eleme rendelkezik egyformán ilyen védő tulajdonságokkal. Sokuknak vannak bizonyos jellemzői, amelyek befolyásolják az elem azon képességét, hogy helyreállítsák a rendkívüli eseményeket. E tekintetben a saját tőke szerkezetének két szintje van:

1) álló (alap)tőke - elsőrendű tőke

2) kiegészítő tőke - másodlagos tőke.

A lekötött tőke olyan forrás, amelyet a bank szabadon felhasználhat az esetleges váratlan veszteségek fedezésére. Az alaptőke elemei a bank által közzétett jelentésekben tükröződnek, a bank teljesítményének minőségére vonatkozó számos értékelés alapját képezik, végül befolyásolják jövedelmezőségét és versenyképességi fokát.

A másodlagos tőke rejtett tartalékokból áll, amelyek kevésbé állandó jellegűek, és csak korlátozott feltételekkel irányíthatók a fenti célokra. Az ilyen alapok költsége idővel változhat.

A bank állótőkéjének forrásai a következők:

1) a részvénytársaság szervezeti és jogi formájú bank alaptőkéje, amely a kibocsátás és elhelyezés eredményeként alakult törzsrészvények, valamint a halmozottnak nem minősülő elsőbbségi részvények;

2) a korlátolt felelősségű társaság szervezeti és jogi formában működő bank alaptőkéje, amelyet az alapítók részvényeinek kifizetése képez;

3) bankok részvényprémiuma;

4) banki alapok (tartalék- és egyéb alapok), amelyeket az előző évek nyereségéből képeznek. a bankok rendelkezésére áll, és egy könyvvizsgáló szervezet megerősíti;

5) tárgyévi és előző évek eredménye a könyvvizsgálói jelentésben megerősített részben.

A kiegészítő tőke forrásai a következők:

1) az ingatlan értékének növekedése átértékelés miatt;

2) a tárgyévi és az előző évi nyereségből levont pénzeszközök a könyvvizsgáló szervezet jóváhagyása előtt;

3) könyvvizsgáló szervezet által nem igazolt tárgyévi eredmény;

4) az előző évek könyvvizsgálati visszaigazolás előtti eredménye a beszámolási évet követő év július 1-je előtt (ilyen megerősítés hiányában az ezen időpont utáni eredmény nem számít bele a saját tőke számításába);

5) alárendelt kölcsön;

6) az alaptőkének az átértékelés során bekövetkezett vagyonértéknövekedés tőkésítéséből képzett része.

Az érthetőség kedvéért vegyük figyelembe a ROSBANK PJSC saját tőkéjének struktúráját a táblázatban. 1.

Fontos szempont a saját tőke és a kötelezettségek összege közötti arány kezelése. Mivel a szavatoló tőke olyan forrás, amelyet nem lehet visszaadni, tartalékként szolgál a bank kötelezettségeinek fedezésére. A bank saját forrása keretein belül 100%-os felelősséget vállal kötelezettségeiért.

Tekintsük a PJSC ROSBANK kötelezettségeinek szerkezetét a táblázatban. 2.

A kötelezettségek olyan pénzeszközök, amelyeket bizonyos feltételek mellett a bank rendelkezésére bocsátanak. Az összvolumenben a bank kötelezettségei többszörösen haladják meg a tőkéjét, amit a banki tevékenység sajátosságai határoznak meg. A táblázat végső mutatóinak összegeinek összehasonlítása. 1 és táblázat. 2 megerősíti a fentieket.

A bankrendszer szabályozása és a pénzügyi rendszer egészének stabilitásának biztosítása érdekében az Orosz Föderáció Központi Bankja olyan szabványrendszert dolgozott ki, amely az Orosz Föderációban működő összes bank számára kötelező. Ha ezeket a szabványokat ismételten megsértik, a bank engedélye visszavonásra kerül.

Asztal 1

A ROSBANK PJSC saját tőkéjének szerkezete, ezer rubel.

A jelző neve
Alaptőke
Extra tőke
Előző évek eredménytartaléka (előző évek fedezetlen veszteségei)
A beszámolási időszak fel nem használt nyeresége (vesztesége).
Tartalékalap
A saját tőke forrásai

2. táblázat

A PJSC ROSBANK kötelezettségeinek szerkezete, ezer rubel.

A jelző neve
Magánszemélyek betétei egy évnél hosszabb lejárattal
Magánszemélyek egyéb betétei (beleértve az egyéni vállalkozókat is) (legfeljebb 1 éves időtartamra)
Jogi személyek betétei és egyéb pénzeszközei (legfeljebb 1 évre)
incl. jogi személyek pénzeszközei (egyéni vállalkozók nélkül)
LORO bankok levelező számlái
Akár 30 napos futamidejű bankközi hitelek
Saját értékpapírok
Kamatfizetési kötelezettségek, hátralékok, tartozások és egyéb tartozások
Várható pénzkiáramlás
Aktuális felelősség

3. táblázat

A PJSC ROSBANK tőkemegfelelési előírásai

4. táblázat

A banki saját tőke feltöltésének forrástípusai

A saját tőke forrásainak típusai	A források leírása
Felhalmozódás	A tőkepótlás legegyszerűbb és legolcsóbb módja, különösen azon bankok számára, amelyek tevékenységét magas profitráta jellemzi. Így azok a kis bankok támaszkodnak, amelyek a megfelelő hírnév hiánya miatt nem tudnak befektetőket vonzani ez a módszer
Újrabefektetés
Részvények elhelyezése az orosz tőzsdén	Fontos szerepet játszik a banki tőke kialakulásában. A részvény árfolyama nagyban függ a kifizetett osztalék mértékétől, pl. Az osztalék növekedése a részvényárfolyamok emelkedéséhez vezet. Következésképpen a részvények magas hozama további részvények eladásán keresztül ösztönzi a tőkenövekedést
Osztalék irányelv	Jelentős hatással van a tőkebázis belső forrásokon keresztüli bővítési képességére. A nyereség nagy része tőkenyereségre fordítható, ami alacsonyabb osztalékot eredményez. Ennek megfelelően a magas osztalék a banki részvények piaci értékének növekedéséhez vezet, ami megkönnyíti a külső forrásokon keresztül történő tőkeemelést.

A bank megbízhatóságának egyik fontos mutatója a bank saját tőke (tőke) megfelelőségi standardja.

2014. január 1-jétől az orosz bankoknak egy helyett három tőkemegfelelési szabványt kell kiszámítaniuk, ahogy az korábban is történt, ami a Bázel III végrehajtásához kapcsolódik. A teljes tőkemegfelelési standard (10%) mellett megjelenik az alaptőke (5%) és az állótőke (5,5%, 2015-től - 6%) megfelelősége. A Bázeli Bizottság szerint a tőke- és likviditási mutatószámítás szigorúbb megközelítése csökkenti a rendszerszintű bankválság kockázatát, és javítja a szektor azon képességét, hogy megbirkózzanak a globális pénzügyi összeomlások következményeivel.

táblázatban bemutatott adatok alapján. A 3. ábra alapján megállapítható, hogy a vizsgált időszakban a ROSBANK PJSC tőkemegfelelési mutatói standard értékeknek feleltek meg.

A bank normális működése érdekében nagy figyelmet fordítanak a saját és vonzott tőke nagyságára, a kockázatokra és annak eszközeire.

A kereskedelmi bank saját tőkéje képezi tevékenységének alapját, és fontos pénzügyi forrást jelent. Úgy tervezték, hogy fenntartsa az ügyfelek bankba vetett bizalmát, és meggyőzze a hitelezőket annak pénzügyi stabilitásáról. A tőkének elég nagynak kell lennie ahhoz, hogy a hitelfelvevők biztosak legyenek abban, hogy a bank még kedvezőtlen feltételek mellett is képes kielégíteni hiteligényüket gazdasági fejlődés nemzetgazdaság. Emiatt az állami és a nemzetközi hatóságok fokozott figyelmet fordítottak a bank saját tőkéjének nagyságára és szerkezetére, és a bank tőkemegfelelési mutatóját tartották az egyik legfontosabbnak a bank megbízhatóságának megítélésében. A saját tőke ugyanakkor kiemelten fontos a bank stabilitásának és működésének hatékonyságának biztosításában. Növekedésének korlátozó tényezője továbbra is az aktív működéshez szükséges tartalékképzés szükségessége.

A tőkeszükséglet mértékét a várható pénzügyi veszteségek függvényében kell meghatározni, amelyek meghatározása a statisztikai adatok hiánya miatt nehézkes. A saját tőke tehát valóban nagyon fontos, ezért nézzük meg, milyen forrásokból származik az utánpótlás. A bank saját tőkéjének feltöltésének forrásait a táblázat tartalmazza. 4.

A táblázat szerint. A bank tőkenövekedésének 4 forrása lehet belső (profit) és külső (részvényes alapok). De érdemes megjegyezni, hogy a részvényesek rovására történő tőkeemelés módja nem nyilvános, mivel a kis bankok nem rendelkeznek kellő hírnévvel ahhoz, hogy vonzzák őket. Ebből az következik, hogy az orosz bankok fő csoportjának tőkenövekedésének forrásait az üzletágon belül kell keresni, nem pedig azon kívül.

2006-ban világszerte 1729 IPO volt, 247 milliárd USD értékben. Az IPO vagy az induló nyilvános ajánlattétel egy részvénytársaság részvényeinek első nyilvános értékesítése, beleértve a részvények letéti igazolásának eladását is, korlátlan számú személy számára. Az IPO lebonyolítása lehetővé teszi, hogy a bank sokkal nagyobb befektetői kör tőkéjéhez férhessen hozzá, viszont kihelyezési és osztalékfizetési költségeket igényel.

Az utolsó pillanatig nem utasították el a PJSC ROSBANK tőzsdei bevezetését. Végül azonban a Bank Igazgatósága úgy döntött, hogy további zártkörű jegyzéssel történő részvénykibocsátással megemeli az alaptőkét. A helyzet az, hogy ha a PJSC ROSBANK IPO-t hajt végre, akkor a stratégiai befektető Societe Generale (SG) részesedése a bank tőkéjében felhígulna. Tovább Ebben a pillanatban Az SG a PJSC ROSBANK részvényeinek 99,4%-át birtokolja. Az ilyen részvényessel való együttműködés lehetővé tette a Bank számára, hogy gyorsan javítsa minősítését, és javítsa a nemzetközi adósságtőke-piachoz való hozzáférést.

A PJSC ROSBANK tőkéjét úgy kezeli, hogy a belátható jövőben biztosítsa az SG-csoport összes társasága tevékenységének folytatását, és egyúttal a részvényesek profitjának maximalizálását az adósság és a saját tőke arányának optimalizálásával.

A tőkeszerkezetet a Csoport Igazgatósága félévente felülvizsgálja. Ennek az értékelésnek a részeként a Testület különösen a tőkeköltséget és az egyes tőkeosztályokhoz kapcsolódó kockázatokat elemzi. Az Igazgatóság javaslatai alapján a Csoport a tőkeszerkezetet osztalékfizetéssel, további részvények kibocsátásával, további alárendelt kölcsönök felvételével vagy meglévő hitelek törlesztésével módosítja.

Jelenleg a PJSC ROSBANK a magas tőkésítéssel és megfelelő likviditással rendelkező orosz bankok egyike, mutatói megfelelnek az összes kötelező szabványnak.

Bibliográfiai link

Ivanova I.V. A BANK SAJÁT TŐKE ÉS ALAKULÁSÁNAK MÓDSZEREI // International Journal of Applied and Fundamental Research. – 2015. – 8-3. – 537-540. o.;
URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=7146 (Hozzáférés dátuma: 2020.03.20.). Figyelmébe ajánljuk a Természettudományi Akadémia kiadója által kiadott folyóiratokat

UDC 336,648

A VÁLLALKOZÁS HITELTŐKE KEZELÉSE

A.N. Burganov, a Verona-Motors-Togliatti LLC pénzügyi igazgatója, Toljatti (Oroszország)

Absztrakt: A jelenlegi gazdasági helyzetben a sikeres üzleti tevékenységhez a vállalkozásnak kölcsönforrásokat kell bevonnia. A vállalkozás tevékenységének eredménye a kölcsöntőkével való hatékony kezeléstől függ.

Kulcsszavak: kölcsönzött források, pénzügyi tőkeáttétel, hiteltőke-kezelés hatékonysága, hitelköltség.

A modern gazdasági körülmények között szinte egyetlen vállalkozás sem tud működni kölcsönzött források felhasználása nélkül. A kölcsönzött források felhasználásának szükségessége annak a ténynek köszönhető, hogy lehetővé teszik a gazdasági tevékenység mértékének jelentős bővítését és biztosítják hatékony alkalmazása saját tőke, emelés piaci értéke szervezetek. A kölcsönzött források felhasználása gazdaságilag olyan esetekben kivitelezhető, amikor az összes tőketevékenység jövedelmezőségét növeli, vagyis amikor az alaptevékenység jövedelmezősége meghaladja a hitelek és hitelek kamatait.

A kölcsönzött források ésszerű vonzása megfelel a vállalat elfogadott pénzügyi stratégiájának. Az adósságtőke kezelését a pénzgazdálkodás egyik legfontosabb funkciójának tekintik.

A kölcsönzött források vonzására vonatkozó politika a következő sorrendben történik:

1. A kölcsönzött források bevonásának és felhasználásának jelenlegi gyakorlatának elemzése, melynek eredményeként döntés születik a kölcsönzött források meglévő mennyiségben és formában történő felhasználásának célszerűségéről. Az elemzés első szakaszában a felvett források volumenének dinamikáját vizsgáljuk; a növekedési rátákat összevetik a saját pénzforrások összegének növekedési ütemével, a folyó és befektetési tevékenység volumenével, valamint a vállalkozás teljes eszközállományával.

2. A kölcsönzött források vonzásának céljainak meghatározása, míg a kölcsönzött források jövőbeni vonzásának valószínű céljai lehetnek a forgóeszközök pótlása, a hiányzó befektetési források kialakítása és egyebek.

3. A gazdasági tevékenységben a hitelfelvétel maximális összegének meghatározása, amelyet a következő tényezők határoznak meg:

A pénzügyi tőkeáttétel hatása;

A vállalkozás pénzügyi stabilitása hosszú távon mind a gazdálkodó szervezet, mind a lehetséges hitelezői szemszögéből. Ezen követelmények figyelembe vételével a vállalkozás korlátot szab a kölcsönzött források üzleti tevékenységéhez való felhasználásának.

4. Különböző forrásokból felvett kölcsöntőke bevonásának költségének becslése, valamint a kívánt összegű kölcsönök kiszolgálására elegendő forrás összegének becslése. Az ilyen értékelés eredményei alapul szolgálnak a vezetői döntések kidolgozásához az alternatív hitelforrások kiválasztására vonatkozóan, hogy biztosítsák a vállalkozás kölcsöntőke-szükségleteinek kielégítését.

5. A rövid és hosszú távon felvett kölcsöntőke szerkezetének meghatározása; a fő hitelezők összetétele; elfogadható feltételek kialakítása a hitelfelvételhez.

6. A kölcsönök hatékony felhasználásának és azok időbeni kifizetésének biztosítása.

Fel kell mérni az adósságtőke-kezelés eredményességét, így ellenőrizve az adósságtőke-kezelési politika és a pénzügyi stratégia végrehajtásának eredményességét. Erre a célra jövedelmezőségi mutatókat lehet használni,

forgalom, a kölcsöntőke szerkezete, dinamikája és egyéb mutatói. Az adósságtőke-kezelés hatékonyságát folyamatosan figyelemmel kell kísérni a gyors és időszerű döntések meghozatala érdekében.

A hitelek hatékony bevonásának fő kritériumai a következők:

a) a kölcsön futamideje;

b) a kölcsön igénybevételének kamata;

c) a felhalmozott kamat összegének fizetési feltételei;

d) a tartozás tőkeösszegének fizetési feltételeit;

e) a hitelfelvétellel kapcsolatos egyéb feltételek.

A kölcsönzött pénzeszközök teljes felhasználási ideje a beérkezés kezdetétől a tartozás teljes összegének végső visszafizetéséig tartó időszak. Három időszakot tartalmaz:

a) a hasznos élettartam az az időtartam, amely alatt a vállalkozás a megszerzett pénzeszközöket közvetlenül használja fel üzleti tevékenységéhez;

b) türelmi idő: a felvett pénzeszközök hasznos felhasználásának végétől az adósságtörlesztés kezdetéig tartó időszak. Ebben az időszakban a szükséges pénzügyi források felhalmozódnak;

c) törlesztési időszak az az időtartam, amely alatt a tőketartozás és a kölcsönzött pénzeszközök felhasználásáért járó kamat teljes kifizetése megtörténik. Ezt a mutatót olyan esetekben használják, amikor a tőke és a kamat kifizetése nem közvetlenül a kölcsönzött pénzeszközök felhasználási futamidejének lejárta után történik, hanem egy bizonyos időtartam alatt, az előírt ütemezés szerint.

Számítás teljes időszak a felvett források felhasználása a felsorolt összetevők keretében történik, azok felhasználási céljaira, valamint a pénzügyi piacon kialakult türelmi és törlesztési idő megállapítására vonatkozó gyakorlatra.

A hitel lehívásának egyik meghatározó feltétele a nyújtás időtartama. Optimális időszaknak azt az időszakot tekintjük, amely alatt a hitel bevonásának célja teljes mértékben megvalósul (például jelzáloghitel - egy beruházási projekt megvalósításának időszakára; kereskedelmi hitel - a vásárolt áruk értékesítésének időszakára ).

Az alkalmazott típusok szerint megkülönböztetünk fix (a teljes hitel futamidőre meghatározott) és változó kamatozású (nagyságának időszakos felülvizsgálatával a jegybanki refinanszírozási ráta, az inflációs ráták és a piaci feltételek alapján). pénzpiac). Azt az időt, amely alatt a kamatláb nem változik, kamatperiódusnak nevezzük. Magas infláció esetén a fix kamatozást vagy a magas kamatperiódusú változó kamatozást részesíti előnyben egy vállalkozás. A hitel költségének megítélésekor a kamat a meghatározó feltétel.

A felhalmozott kamat fizetésének feltételei három lehetőségre korlátozódnak: a felhalmozott kamat teljes összegének kifizetése a kölcsön nyújtásakor (egyszeri); kamatfizetés egyenlő részletekben; a felhalmozott és ki nem fizetett pro-

cent a tőkeösszeg kifizetésekor (a kölcsön visszafizetésekor). Ha minden más tényező változatlan, a harmadik lehetőség a vállalkozás számára előnyösebb.

A tartozás tőkeösszegének visszafizetési feltételeit az jellemzi, hogy a vállalkozás milyen gyakorisággal köteles azt visszafizetni. Ezek a feltételek három fő lehetőségre oszlanak: a tartozás tőkeösszegének részleges visszafizetése a hitel teljes igénybevételének időtartama alatt (a törlesztési ütemterv szerint); a teljes tartozás összegének teljes visszafizetése a kölcsön futamidejének lejártakor; a tőke vagy a tartozás egy részének visszaküldése türelmi idővel a kölcsön lejártakor. Ha minden más tényező változatlan, a harmadik lehetőség a vállalkozás számára előnyösebb.

A hitelfelvételhez kapcsolódó egyéb feltételek között szerepelhet kiegészítő biztosítás szükségessége, jutalék fizetése a banknak, különböző szintű a kölcsön nagysága a biztosíték vagy biztosíték összegéhez viszonyítva stb.

BAN BEN Általános nézet A pénzügyi tőkeáttétel (leverage) a saját tőke megtérülésének kezelésére szolgáló pénzügyi mechanizmus a felhasznált saját tőke és kölcsönzött források arányának optimalizálásával. A pénzügyi tőkeáttétel hatása a kölcsön igénybevételével megszerzett saját tőke jövedelmezőségének növekedése annak díja ellenére. A pénzügyi tőkeáttételi hatás a gazdasági jövedelmezőség és a hitelfelvétel költségei közötti különbségből adódik. Az eszközök gazdasági jövedelmezősége a termelési hatás értékének (vagyis a hitelalap felhasználására felhalmozott kamatok és a jövedelemadó fizetése előtti nyereség) és a társaság teljes tőkéjének (vagyis az összes tőkéjének) aránya. a vállalkozás eszközei vagy kötelezettségei).

A kölcsöntőke magas aránya a pénzügyi tőkeáttétel nagy hatását, ugyanakkor a vállalkozás pénzügyi stabilitásának elvesztésének fokozott kockázatát határozza meg. A finanszírozási politika megválasztásakor a pénzügyi menedzsernek a pénzügyi tőkeáttételt alkalmazva megfelelően mérlegelnie kell a tőkemegtérülés növekedését és a vállalkozás pénzügyi stabilitásának (függetlenségének) elvesztésének kockázatát. Ennek a kockázatnak az a lényege, hogy a hitelek és kölcsönök befizetése kötelező, forráshiány esetén a társaság kénytelen lesz vagyonának egy részét felszámolni e kötelezettségének törlesztése érdekében, ami viszont közvetlen, ill. közvetett veszteségek.

A pénzügyi gazdálkodás során az adósságtőke értékelése a következő főbb elemek szerint történik:

1) a kölcsön költsége (bank és lízing).

2) a kötvénykibocsátással bevont tőke költsége;

3) árukölcsön (kereskedelmi) költsége (rövid vagy hosszú távú halasztott fizetés formájában);

4) a rövid lejáratú kötelezettségek költsége elszámolások szerint.

A bankhitel ára – annak ellenére, hogy fajtái, formája és kondíciója változatos – a hitel igénybevételének kamata alapján kerül meghatározásra, amely a vállalkozás főbb szolgáltatási költségeit képezi. Az elbírálás során két pontosítást kell tenni: a kamatlábat növelni kell a vállalkozásnak a kölcsönszerződés feltételeiben rögzített költségeivel (például biztosítás a hitelfelvevő terhére), és csökkenteni kell a jövedelemadóval. mértéke annak érdekében, hogy tükrözze a vállalkozás valós költségeit.

Ha a vállalatnál nem merülnek fel többletköltségek a bankhitel bevonásával kapcsolatban, vagy ezek a költségek elenyészőek a felvett forráshoz képest, akkor az adott értékelési képletet nevező nélkül alkalmazzuk (alap opció).

A bankhitel költségeinek kezelése az ilyen ajánlatok azonosításán múlik a pénzügyi 6

piacra, amelyek minimalizálják ezt a költséget mind a hitel igénybevételének kamata, mind pedig a vonzás egyéb feltételei révén (azonos összegű hitel bevonásával és a felhasználási időszak változatlansága mellett).

b) A pénzügyi lízing költsége a lízingdíj mértéke (lízingdíj) alapján kerül megállapításra. Meg kell jegyezni, hogy ez az arány két összetevőből áll:

1) a tőkeösszeg fokozatos visszatérítése (a lízingfeltételekkel bevont eszköz éves pénzügyi amortizációjának mértéke, amely szerint a kifizetés után az a lízingbevevő tulajdonába kerül);

2) a lízingtartozás közvetlen kiszolgálásának költsége.

A kölcsöntőke rendszerint kölcsönök, hitelek, lízingműveletek, valamint részvények, támogatások, támogatások, költségvetési és költségvetésen kívüli források befektetései révén keletkezik. A fenti elemek összvolumenbeli aránya alkotja a kölcsöntőke szerkezetét.

A vállalkozások hitelfelvételének forrásai és formái változatosak. A kölcsönzött pénzeszközöket cél, forrás, vonzási forma és időszak, valamint a biztosíték formája szerint osztályozzák. Meg kell jegyezni, hogy a modern körülmények között az orosz vállalatoknál általában a rövid lejáratú bankhitelek foglalják el a legnagyobb részt a kölcsönzött források szerkezetében.

A hitelnyújtás fő módjai a következők:

Hitelkeret;

Hiteltúllépés.

Nézzük meg közelebbről az egyes hitelnyújtási módokat.

1. Hitel - pénzeszközök egyszeri jóváírása a hitelfelvevő (vállalkozás) számláján.

2. Hitelkeret - előre meghatározott időtartamon keresztül, a megállapított kibocsátási limiten vagy adósságkorláton belül a pénzeszközök részletekben (részletekben) történő biztosítása. A pénzeszközök visszafizetése a részletek visszafizetési feltételeinek megfelelően történik, a teljes tartozás összegének kötelező visszafizetésével a hitelkeret futamideje végén.

A hitelkeret feltételei utáni részletek biztosítását is előírhatják teljes visszafizetés előző részlet. Minden egyes részlet esetében meghatározásra kerül a maximális részlet összege, a felhasználás és a visszafizetés időtartama, valamint a lehetséges törlesztőrészletek száma is korlátozható.

Kétféle hitelkeret létezik:

1) Kibocsátási limittel rendelkező hitelkeret. Kibocsátási limit - a bank által egy vállalkozásnak adott időszakon belül biztosított maximális pénzösszeg (a visszafizetési ütemezéstől függetlenül). Ezt a típusú hitelkeretet akkor alkalmazzuk, ha lehetséges és célszerű a finanszírozáshoz szükséges teljes forrásösszeg a hitelügylet céljának megfelelően pontosan meghatározni.

A kibocsátási korláttal rendelkező hitelkeret általában a teljes összeget és feltételeket meghatározó szerződések szerinti kifizetések finanszírozására, valamint az állóeszközök újratermelésére irányuló nagy projektek finanszírozására szolgál.

2) Hitelkeret adósságlimittel. Az adósságlimit a hitelkeret keretében fennálló egyszeri tartozás maximális összege, amely a hitelszerződés időtartama alatt a vállalkozásnak a bankkal szemben bármikor fennállhat.

Ezt a típusú hitelkeretet akkor alkalmazzuk, ha nem lehet pontosan meghatározni a finanszírozáshoz szükséges teljes forrásösszeget. Elsősorban akkor kerül felhasználásra, ha a finanszírozási célnak megfelelően szerződések keretében időszakos befizetések teljesítésére van szükség, amelyek időtartama és összege változhat, vagy bizonyos időszakokban vállalkozási tevékenységhez tömeges vásárlásra van szükség. A működő tőke feltöltésére rendszerint adósságlimittel rendelkező hitelkeret kerül felhasználásra.

3. Folyószámlahitel - bank hitelez a vállalkozás folyószámlájára, ha azon nincs vagy nincs elegendő fedezet az elszámolási bizonylatok meghatározott korláton (hitelkeret) belüli kifizetésére a megadott számláról.

Folyószámlahitelre akkor kerül sor, ha a vállalkozás főtevékenysége végzése során forrásbevételi hézagokat tapasztal, amelyek időtartama általában nem haladja meg az egy hónapot, miközben a vállalkozás stabil és elegendő forgalmat biztosít a banknál nyitott folyószámlákon. .

Véleményünk szerint egy vállalkozás számára a legjövedelmezőbbek a hosszú lejáratú hitelek és hitelek, amelyek egy évnél hosszabb lejáratú kötelezettségeket tartalmaznak. A hosszú távú vonzási források a teljes értékű beruházási források, amelyek nagyszabású projektekbe fektethetők be,

képes megtéríteni a vállalkozás költségeit az adósság visszafizetéséig.

Használat kölcsöntőke a vállalkozás sikeres és folyamatos működésének egyik tényezője, hozzájárulva a pénzügyi forráshiány gyors mérsékléséhez, magas fokú hitelezői megbízhatóságot jelezve és a saját tőke jövedelmezőségének növekedését biztosítva.

BIBLIOGRÁFIA

1. Selezneva N.N., Ionova A.F. A pénzügyi elemzés. // Pénzügyi gazdálkodás: Tankönyv. kézikönyv egyetemek számára. - 3. kiadás, átdolgozva. és további M.: UNITY-DANA, 2009. 639 p.

2. Kovalev V.V. Egy vállalat pénzügyi szerkezetének irányítása: oktatási és gyakorlati útmutató. M.: TK Welby, Prospekt Kiadó, 2007. 256 p.

3. Kurilova A.A., Kurilov K.Yu. A deviza- és árukockázatok fedezése az autóipari vállalkozások opcióival // Audit és a pénzügyi elemzés. 2011. 2. szám P. 132-137.

4. Kurilova A.A. Előrejelzés a hazai és külföldi vállalkozások fejlesztésére az autóiparban // Nemzetközi tudományos folyóirat. 2011. 3. szám P. 10-14.

5. Kurilova A.A., Kurilov K.Yu. Pénzügyi tervezésen alapuló költséggazdálkodási mechanizmus az autóipari vállalkozásoknál // A Volzsszkij Egyetem közleménye. V.N. Tatiscseva. 2010. 20. szám P. 98-103.

A TÁRSASÁG HITELTŐKE KEZELÉSE

A.N. Burganov pénzügyi igazgató

LLC "Verona-motors-Togliatti, Togliatti (Oroszország)

Absztrakt: A jelenlegi gazdasági körülmények között a sikeres üzleti tevékenység végzéséhez a vállalatnak kölcsönforrásra van szüksége. A kölcsöntőkével való hatékony kezelés a vállalat eredményétől függ.

Kulcsszavak: kölcsönzött forgóeszközök, pénzügyi eszközök, kölcsöntőke kezelési hatékonysága, hitel értéke.

UDC 372.881.1

A KOMPETENCIAALAPÚ MEGKÖZELÍTÉS MEGVALÓSÍTÁSA A MŰSZAKI EGYETEMI TANÁRKÉPZÉSBEN

M.I. Gavrilova, adjunktus

Moszkva Toljatti fióktelepe állami Egyetem ételgyártás,

Toljatti (Oroszország)

Absztrakt: A cikk a műszaki egyetemi tanárképzés kompetencia alapú megközelítésének bevezetésével foglalkozik.

Kulcsszavak: módszertani megközelítés; kompetencia alapú megközelítés; kompetencia; versenyképesség; változatlan kompetenciák.

Vminek megfelelően Szövetségi törvény Az „oktatásról” (preambulum) az oktatás alatt „az egyén, a társadalom és az állam érdekeit szolgáló céltudatos nevelési és képzési folyamatot kell érteni, amelyet az állampolgár (diák) iskolai végzettségi (oktatási) szintjének eléréséről szóló nyilatkozat kísér. képesítések). Ebből a definícióból kiindulva azt mondhatjuk, hogy az oktatás egy folyamat, ami azt jelenti, hogy olyan tulajdonságokkal rendelkezik, mint az időnyúlás és bizonyos szakaszok jelenléte.

Egyre jó felsőoktatás szinte minden ország sikeres fejlődése szempontjából döntő jelentőségű. A századforduló változó technológiái a legmagasabb szintű szellemi erőforrásokon alapulnak, és a világ vezető országainak geopolitikai versengésébe kapcsolódnak olyan erőforrásokért, amelyek nemcsak a gazdaságot, hanem a politikát is meghatározó tényezőkké válnak. az új századé.

Napjainkban problémát jelent a speciális tudományágak oktatási módszereinek fejlesztése

a tanárképzésben, amely az új generációs Állami Felsőoktatási Szakképzési Standard követelményeire épül, és az oktatásban kompetencia alapú megközelítéssel is megvalósítható. Ennek eredményeként a tanulók tudást, készségeket, képességeket és szakmai kompetenciák a speciális műszaki tudományágak területén.

Jelenleg Oroszországban az oktatásban olyan helyzet áll fenn, amely meghatározza a döntéshozatal és a végrehajtás gyakorlatának kulcsfontosságú módszertani megközelítéseinek újragondolását, valamint a fiatalok oktatásával és szakmai képzésével való kapcsolatát a dinamikusan változó piaci feltételekhez. A személyiség- és kompetenciaközpontúságban óriási szerepet játszik a nevelési-oktatási szakember képzés folyamata, amely jelentősen megkönnyítheti a fiatalok szakmai környezethez való alkalmazkodását, versenyképességüket. Napjainkban hozzáértő szakemberek in oktatási környezet, amelyek a legújabb dinamikában képesek hatékonyan működni

A dolgozat kivonata "Vállalkozási hiteltőke-kezelés" témában

Kéziratként

VOLKOV Vlagyimir Avazbekovics

A VÁLLALKOZÁS HITELTŐKE KEZELÉSE

Specialitás: 08.00.10 - „Pénzügyek, pénzforgalom és hitel”

Szaratov - 2005

A munkát a Szaratovi Állami Társadalmi-gazdasági Egyetem Pénzügyi Tanszékén végezték.

Tudományos felügyelő Hivatalos opponensek

Vezető szervezet

Folypát. közgazdász. Tudományok, egyetemi docens Alyokhina Olga Efimovna

a közgazdaságtan doktora Tudományok, Kovalenko professzor, Szergej Boriszovics Ph.D. közgazdász. Tudományok, egyetemi docens Kondratyev Valerij Alekszejevics

Uráli Állami Gazdasági Egyetem

A védésre 2005. december 6-án 13:00-kor kerül sor. a Szaratovi Állami Társadalmi-gazdasági Egyetemen a D 212.241.03 értekezési tanács ülésén a következő címen:

410003, Saratov, Radishcheva, 89, Szaratovi Állami Társadalmi-gazdasági Egyetem, szoba. 843.

A disszertáció a Szaratovi Állami Társadalmi-gazdasági Egyetem könyvtárában található.

Az értekezés tudományos titkára - ,--. l S. M. Bogomolov

Tanács, Ph.D. közgazdász. Tudományok, egyetemi docens J --3 -"

A MUNKA ÁLTALÁNOS LEÍRÁSA

A téma relevanciája. Az oroszországi piaci kapcsolatok fejlődése meghatározta a vállalkozás függetlenségét a vezetői döntések meghozatalában a pénzügyi és gazdasági tevékenység minden területén.

A vállalkozás önállóan végez beruházási tevékenységet, alakít ki termelési volument, meghatározza az árpolitikát stb. A pénzügyi és gazdasági tevékenységek végzéséhez a vállalkozás a finanszírozási források bizonyos struktúráját alakítja ki. Amint azt a gyakorlat mutatja, a kölcsöntőkének jelentős szerepe van ebben a struktúrában. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy piaci körülmények között a vállalkozásnak fenn kell tartania likviditását, fizetőképességét és nyereségesen kell működnie.

Ilyen körülmények között különösen aktuálisnak tűnik a disszertáció kutatásának témája. ^sGnation^!

KÖNYVTÁR S-! 9E

A probléma tudományos fejlettségének foka. A közgazdaságtanban az adósságtőkét annak különböző formáiban régóta vizsgálják. A kölcsöntőke problémájának kialakulásához először a közgazdasági elmélet klasszikusai járultak hozzá A. Smith, D. Ricardo, V. Petty és K. Marx személyében, majd az őket felváltó közgazdászok generációi vették figyelembe. kölcsöntőke, mint egy vállalkozás tőkeszerkezetének eleme. Itt kell megjegyezni Keynes J., Friedman M., Braley R. és Myers S., Fischer S., Dornbusch R., Schmalenzi R., Harris L., Samuelson P. munkáit.

Azon hazai közgazdászok közül, akik jelentős mértékben hozzájárultak a kölcsöntőke vállalkozásfinanszírozási rendszerben való részvétele problémájának kialakulásához, meg kell jegyezni Abalkina L.I.-t, Antonov N.G.-t, Barda B.-t, Blanca I.A.-t, Bukato V.I.-t, Bunkina M.-t. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molchanova A.B., Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A. O.B., Sheremeta A.D., B. Shirinskaya és mások.

A kölcsöntőke kezelésével és területeinek fejlődésével összefüggő problémák aktualitása és elégtelensége határozta meg a disszertáció kutatásának témaválasztását, céljait és célkitűzéseit.

Kutatási célok. A cél eléréséhez az alábbi problémák megoldására volt szükség, amelyek meghatározták a disszertáció kutatásának logikáját és szerkezetét:

Határozza meg az adósságtőke-kezelés lényegét, helyét és szerepét a vállalkozás pénzügyi-gazdasági tevékenységében;

Fedezze fel a vállalkozás hiteltőkéjének kezelésének alapjait;

Elemezze egy vállalkozás pénzügyi költségvetésének kialakításának jellemzőit és szervezeti alapjait;

A tanulmány információs bázisa az Orosz Föderáció törvényi és szabályozási aktusai, az Orosz Föderáció Állami Statisztikai Bizottságának állami statisztikai jelentései, az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának és a Gazdaságfejlesztési és Kereskedelmi Minisztérium jelentései és anyagai voltak. az Orosz Föderáció adatait, az OJSC Volgograd Motor Plant, az OJSC NPO Fizika és a CJSC Koltek International adatait, tudományos és gyakorlati konferenciák anyagait, valamint a sajtóban megjelent speciális gazdasági tanulmányok adatait.

Pénzügyi gazdálkodás szempontjából kiegészültek a vállalkozás kölcsöntőkéjének lényeges jellemzői: a kölcsöntőke mint gazdálkodás tárgya és a kölcsöntőke, mint többletjövedelem forrása;

A főbb jellemzők átfogó tanulmányozása alapján a „kölcsöntőke” fogalmának a kölcsönt felvevő vállalkozás szempontjából lényegi meghatározása;

Kiegészültek a kölcsöntőke funkciói (nyújtó funkció, intenzifikációs funkció), feltárva szerepét, helyét a hitelfelvevő vállalkozás üzleti forgalmában;

Tanulmányozták a kölcsöntőke vonzási folyamatának tartalmát: kölcsöntőke, mint egy új vállalkozás létrehozásának eleme; kommunikáció és

a kölcsöntőke összehangolása a vállalkozás pénzügyi és irányítási folyamataival; a kölcsöntőke paramétereinek meghatározhatósága és szabályozhatósága; a kölcsöntőke hatása a vállalkozás pénzügyi eredményeire;

Javasoljuk a vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelésének szisztematikus megközelítését, amely két egymással összefüggő területet foglal magában: a kölcsöntőke kezelése, mint a vállalkozás tőkéjének önálló eleme; a kölcsöntőke kezelése, mint önálló elemek összessége;

A hitelfelvételi költségvetés felhasználásának célszerűsége a vállalkozás pénzügyi tervezésében megalapozott, a figyelmet a kölcsöntőke vonzásának problémájára összpontosítva, és lehetővé teszi a fő paraméterek (volumen, eszköz, idő, szerkezet, költség) optimalizálását.

A tanulmány gyakorlati jelentősége abban rejlik, hogy a disszertációban foglalt rendelkezéseket, következtetéseket és javaslatokat széles körben alkalmazzák a vállalkozás tőkeszerkezetében az idegen tőke kezelésének javítása érdekében.

Művek jóváhagyása. A főbb rendelkezéseket a szerző cikkeiben teszteltük. A tanulmány legjelentősebb rendelkezéseit és eredményeit a szerző négy, összesen 2,1 pp terjedelemben megjelent munkája tükrözi.

Az elkészült tudományos fejlesztéseket a Szaratovi Állami Társadalmi-gazdasági Egyetem Pénzügyi Tanszéke is felhasználja az oktatási folyamatban, amikor a „Pénzügy és hitel” szakirányon „Pénzügyi menedzsment” szakirányon tanuló hallgatók számára oktatja a tudományos diszciplínákat.

A felhasznált irodalom listája 173 forrást tartalmaz. A munka 4 táblázatot, 7 ábrát és 12 mellékletet tartalmaz.

A VÉDÉSRE BENYÚJTOTT ÉRTEKEZÉS FŐ ÖTLETEI ÉS KÖVETKEZTETÉSEI

Az első fejezet „A vállalati kölcsöntőke működésének elméleti alapjai”. A kölcsöntőke, mint pénzügyi kategória, a csak vele rejlő gazdasági kapcsolatokat fejezi ki, amelyeket bizonyos mennyiségű pénz közvetít, amelyet az egyik gazdálkodó egység ideiglenes használatra adott át a másiknak. Ebben a minőségében a kölcsöntőke a gazdasági kapcsolat és annak formájának (pénzbeli, reál vagy immateriális) egységét képviseli. Jogi szempontból a kölcsöntőke kifejezi az ideiglenes használatra átvett pénzeszközök feletti rendelkezési jogot és a meghatározott időkereten belüli visszakövetelés jogát. A kölcsönvevő társaság a felvett tőkével a felmerülő igényeknek megfelelően rendelkezik, azonban a hitelező megfelelő visszafizetési joga ösztönzi a kölcsöntőke ésszerű felhasználásának szükségességét, figyelembe véve annak vonzásának feltételeit. Ezért a rendelkezési vagy követelési jog feltétele az ügyletben részt vevő felek kölcsöntőkéjének tulajdonlása.

Pénzügyi szempontból a legtöbb tudós a kölcsöntőke alatt pénzbeli, tárgyi (épületek, építmények, berendezések stb.) és immateriális (szabadalmak, jogok, védjegyek stb.) értékek halmazát érti, amelyet egy gazdasági társaság ad át egy gazdasági egység számára. másik felhasználása az alanynak a sürgősségi, fizetési, visszafizetési és biztosítéki feltételek mellett.

Számviteli szempontból a kölcsöntőkét a társaság kötelezettségeinek összessége határozza meg, rövid és hosszú lejáratú szállítói kötelezettségek keretében tételekre csoportosítva, pénzegységben kifejezve egy adott fordulónapon.

A kölcsöntőke definícióinak a közgazdasági szakirodalomban fellelhető nyilvánvaló sokfélesége e kategória összetett lényegének és a hozzá kapcsolódó gazdasági kapcsolatok sokoldalúságának a megnyilvánulása, amely lehetővé tette a tanulmány szerzőjének azt a következtetést, hogy nincs egységes értelmezés modern közgazdasági irodalom a vállalkozásban való gazdálkodás szempontjából. A tanulmány szerzője ezzel kapcsolatban kiemeli a kölcsöntőke általános közgazdasági jellemzőit, amelyek nem a hitelfelvevő vállalkozás, hanem annak külső partnerei tulajdonában nyilvánulnak meg, valamint a kölcsöntőke kezelésének jellemzőit. a vállalkozásnál.

A modern hazai és külföldi közgazdasági irodalomban a kölcsöntőke következő általánosan elfogadott alapvető jellemzőit azonosítják:

1. felhalmozott érték;

2. kockázati tényező hordozója;

3. a likviditási tényező hordozója;

4. időpreferencia tárgya;

5. a piaci forgalom tárgya;

6. használati tárgy

a. termelési tényező;

b. befektetési forrás;

Figyelembe véve a kölcsöntőkének, mint a vállalkozás tevékenységének és a kötelezettségek elemének összetettségét, a tanulmány szerzője további két olyan jellemzőt azonosított, amelyek lehetővé teszik a kölcsöntőke vállalkozásban történő gazdálkodása szempontjából a keretek között. pénzügyi irányítás. A szerző a vállalkozás felvett tőkéjének, mint gazdálkodási tárgynak a jellemzőit és e minőségében további hozamot hozó, azaz forrásként való képességét vette figyelembe.

1. Kölcsöntőke, mint gazdálkodás tárgya. A kölcsöntőke, mint a vállalkozásirányítás tárgya elszigetelt, értékkifejezővel rendelkezik, közvetíti, szolgálja és fenntartja a vállalkozás pénzügyi-gazdasági tevékenységének folytonosságát, befolyásolja a vállalkozás fizetőképességét, pénzügyi stabilitását és pénzügyi eredményeit.

A kölcsöntőkére, mint a vállalkozás irányítási tárgyára jellemző, hogy a tulajdonosok és/vagy a vállalkozás vezetésének szabadsága nem csak a vállalkozás tőkeszerkezetében való jelenlétéről vagy hiányáról, hanem mennyiségéről is döntést hoz. (volumen) és minőség (az elemek sürgősségi felépítése, ár, bevételek és kamatfizetési feltételek).

A kölcsöntőkére vonatkozó vezetői döntések meghozatalának folyamata egy sor intézkedést foglal magában, amelyek meghatározzák annak helyét és szerepét a vállalkozás tőkeszerkezetében a vonzás forrásának vagy forráscsoportjának, formáinak és feltételeinek (volumen, futamidő, ár) meghatározása révén; a kölcsöntőke folyamatos kiszolgálásának és utólagos visszafizetésének biztosítása. A teljes meghatározott megoldáskészlet csak akkor fogadható el a vállalkozás számára, ha megőrzi jelenlegi pénzügyi függetlenségét, és biztosítja a lehető legkisebb csődkockázatot.

Az utolsó érv amellett, hogy a kölcsöntőkét a vállalati pénzügyi menedzsment tárgyának tekintsük, a vállalkozás általi vonzás forrásainak, formáinak és feltételeinek folyamatos fejlesztése és javítása.

2. A többlethozam forrása a kölcsöntőke egyik legfontosabb gyakorlati jellemzője, ami arra utal, hogy a saját tőke jelenléte mellett a kölcsöntőke felhasználása a vállalkozás tőkeszerkezetében befolyásolja a vállalkozás kiterjedt és intenzív fejlődését. maga. A vállalkozás kiterjedt fejlesztése a kölcsöntőke vonzásával és azonos volumenű saját tőke fenntartásával valósul meg. Ennek eredményeként nő a vállalkozás eszközállománya, pénzügyi potenciálja, termelési mérete, pénzforgalma, és ennek eredményeként

további hozam (jövedelem). A vállalkozás intenzív fejlesztése a kölcsöntőke részesedésének növelésével valósul meg a vállalkozás tőkeszerkezetében. Egy vállalkozás pénzügyi tőkeáttételének növekedése előre meghatározza a csődhelyzet magasabb kockázati szintjét, magasabb sajáttőke-hozam mellett, és ugyanúgy, mint az extenzív fejlesztésnél, további hozamok (bevételek) keletkeznek.

E tekintetben a kölcsöntőkének a tőkeszerkezetbe vonzásából adódó többlethozamok dinamikáját a vállalkozás tulajdonosai és/vagy vezetése szabályozza. A kölcsöntőke megtérülési szintje a növekmény abszolút értékét mutatja egy teljes ciklus után, az alkalmazásától a hitelezőhöz való visszatérésig. A vállalkozás kölcsöntőkéjének megtérülési rátája relatív érték. Ezek a mutatók segítenek felmérni a kölcsöntőke bevonásának gazdasági megvalósíthatóságát, és a hozam/ár arány szerint rangsorolni az eszközöket.

A kölcsönt felvevő vállalkozás kölcsöntőkéjének megtérülési szintjét az alapján mérik, hogy a rajta keresztül finanszírozott tevékenység jövedelmezősége meghaladja az árát. A korlát itt a szankciók kockázatának minimalizálása a kölcsöntőke bevonására, kiszolgálására vagy visszafizetésére vonatkozó feltételek megsértése esetén.

A kölcsöntőke kezelésében részt vevő vállalkozás tulajdonosait és/vagy vezetését az a tény vezérli, hogy annak felhasználása abban az esetben lehetséges, ha a kapott többlethozam (többletbevétel) fedezi a szolgáltatás költségeit. A kölcsöntőke nem hatékony felhasználása viszont óriási károkat okozhat a vállalkozásnak, és csődhöz vezethet.

A tanulmány szerzője a kölcsöntőke sokoldalúságát és összetettségét tükröző lényeges jellemzők összességét mutatja be az alábbiak szerint:

Rizs. 1. A vállalkozás kölcsöntőkéjének alapvető jellemzői

A lényeges jellemzők azonosítása lehetővé tette a tanulmány készítőjének, hogy meghatározza a kölcsöntőke lényegét a kölcsönt felvevő vállalkozás tőkeszerkezetében való gazdálkodás szempontjából.

A kölcsöntőke a piaci elvek alapján működő gazdasági rendszerben működő vállalkozás tőkéjének része, gazdálkodás tárgya A kölcsöntőke mennyiségét és összetételét a vállalkozás tulajdonosai és/vagy vezetése szabályozza a megfelelő módon. céljaival, az idő, a kockázat és a likviditás kritériumai szerint A kölcsönzött tőke bővíti a termelés és a befektetés lehetőségeit a vállalkozásban, ugyanakkor korlátozza a vállalkozás pénzügyi függetlenségét más gazdálkodó szervezetektől.

A kölcsöntőke önálló kategóriaként és a vállalkozás gazdasági kapcsolatainak szerves elemeként számos funkciót lát el. A kölcsöntőke általánosan elfogadott funkciói közé tartozik az újraelosztás, a megtakarítás és az ellenőrzés funkciója. A kölcsöntőkével való gazdálkodás problémája szempontjából a szerző kiegészítette ezeket biztosító és fokozó funkciókkal.

1) A kölcsöntőke támogató funkciójának lényegét a vállalkozás célja és a mérleg passzív részének optimalizálása határozza meg. A vállalkozás célja a rendszeres haszonszerzés, melynek eredményeként a vállalkozás piaci értéke növekszik, amit szükség esetén az is támogat, hogy a vállalkozás az induló beruházáshoz képest többletkölcsöntőkéhez jut. Más szóval, egy vállalkozás kölcsöntőkéje ebben az esetben kielégíti tulajdonosai és/vagy vezetői érdekeit.

Eljárási szempontból a második szempont sokkal jelentősebb - az egyensúly passzív részének optimalizálása. Bármely vállalkozást több forrásból finanszíroznak: tulajdonosi hozzájárulások, kölcsönök, kölcsönök, kötelezettségek, újrabefektetett nyereség, adományok, célzott hozzájárulások stb. A kölcsöntőke bevonása kiadásokkal jár – a felhasználásért fizetendő. Az eszközök sokasága, amelyek mindegyikének költsége eltérő, meghatározza a legoptimálisabb kombináció kiválasztását. Ennek a szempontnak különösen akkor van jelentősége, ha nagy volumenű többletforrások mozgósítására van szükség, ami a stratégiai programok megvalósítása során jelentkezik. Melyik eszköz vagy ezek kombinációja - hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kibocsátása, hosszú lejáratú hitel felvétele, elhúzódó rövid- és középlejáratú hitelekkel történő finanszírozás - fogja teljes mértékben kielégíteni a vállalkozás pénzügyi forrásigényét.

2) A tőkekoncentrációs és központosítási folyamatok intenzitásának funkciója abban nyilvánul meg, hogy a kölcsöntőke képes kiterjeszteni a vállalkozás egyéni képességeinek körét.

A kölcsöntőke fokozásának funkciója a vállalkozás tőkeszerkezetében a minőség javítását jelenti

a felhasznált erőforrások jellemzői. Más szóval, a kölcsöntőke vonzási folyamatának fokozása felgyorsítja magának a vállalkozásnak a növekedési folyamatát, értékét, növeli annak értékét. pénzáramlások, növeli a saját tőke megtérülését. A kialakuló „adópajzs” pedig további előnyöket biztosít a vállalkozásnak.

A modern körülmények között a kölcsöntőkét elemeinek sokfélesége különbözteti meg. A kölcsöntőkének a vállalkozás tőkeszerkezetében történő hatékonyabb kezeléséhez az osztályozási jellemzők egyértelmű rendszerezésére van szükség, amely lehetővé teszi a kölcsöntőke egyik vagy másik elemének nagyfokú megbízhatósággal történő azonosítását. Az értekezés első fejezetében a szerző átfogó rendszert ad a kölcsöntőke osztályozási jellemzőiről, figyelembe véve a vállalkozás tőkeszerkezetében való jelenlétének sajátosságait.

Forrás lokalizációja

A forrás nemzetisége

A forrás tulajdonosa

A hitelezők száma

A hitelezők beosztása

Elérhetőség

Kockázati szint

Szervezettségi fok

Likviditási szint

Eszköz

Sürgősség

Biztonság

Fizetési típusok

A fizetések gyakorisága

Rizs. 2. Egy vállalkozás kölcsöntőkéjének besorolása.

A vállalkozás kölcsöntőkéjének elemeinek sokfélesége meghatározta, hogy ezeket az elemeket világosan el kell különíteni a kölcsöntőke hatékony kezelése érdekében a vállalkozás tőkeszerkezetében. Ennek érdekében a szerző a vállalkozás kölcsöntőkéjének összes osztályozási jellemzőjét három vonzási területre osztotta:

I. vonzásforrások;

II. a vonzás formái;

III. vonzás feltételei.

A kölcsöntőke felvételi források szerinti osztályozás feltárja a vonzerő forrás tulajdonságait: lokalizációját, nemzetiségét és a hitelezők jellemzőit (szám és idősítés).

A vonzási forma szerinti osztályozás megmutatja a kölcsöntőke rendelkezésre állásának, kockázatának, szervezettségének és likviditásának mértékét.

A besorolási kritériumok második irányának részeként a tanulmány szerzője a kölcsöntőke csoportját azonosította a kölcsönt felvevő vállalkozás kockázati (hitelképességi) szintje szempontjából. Ennek az az oka, hogy a kölcsöntőke tulajdonságait (volumen, ára, lejárata és biztonsága) nagymértékben meghatározza magának a hitelfelvevőnek a befektetési minősége.

abszolút likvid, korlátozott likvid és illikvid hiteltőke. Ez lehetségesnek tűnik, hiszen a modern közgazdasági irodalomban a vállalkozási szempontból likviditás fogalmát elsősorban az eszközökre vonatkozóan alkalmazzák, míg ezek egyik forrása a kölcsöntőke, illetve kritikus helyzet (pl. csőd) felvetődik a kérdés a hitelfelvevő kötelezettségei eladásának vagy engedményezésének lehetőségéről.

A vonzás feltételei szerinti besorolás feltárja a kölcsöntőke bevonásának feltételeit, amelyek tükröződnek a vállalkozás általi vonzási, szolgáltatási és kölcsöntőke-visszafizetési viszonyokat szabályozó megállapodásban. Ezekben a feltételekben a hitelező és a hitelfelvevő egyértelműen megállapodnak, majd rögzítik a szerződésben. A kölcsöntőke bevonásának feltételei a következők: cél, tárgy, eszköz, futamidő, biztosíték, fizetési módok és gyakoriság.

A kölcsöntőke vonzására alkalmas területek azonosítása lehetővé teszi egyrészt a források összetételének optimalizálását (magának a kölcsöntőke költségének és szerkezetének optimalizálása révén), másrészt a vállalkozás piaci értékének maximalizálását, másrészt, a vonzási folyamat formáinak és feltételeinek optimalizálása, figyelembe véve a kölcsönt felvevő vállalkozás tevékenységének sajátosságait.

Miután megvizsgáltuk a vállalkozás kölcsöntőkéjének tartalmát (alapvető jellemzőit, funkcióit) és elemeinek sokféleségét vonzásának forrásai, formái és feltételei szempontjából, nem szabad elfelejteni, hogy a gazdasági kapcsolatok fejlődésének minden szakasza megfelel eltérő tőkeszerkezet.

Elméleti következtetéseinket a kölcsöntőke fontosságáról és jelentőségéről egy vállalkozás számára statisztikai adatokkal illusztrálhatjuk.

adatok, amelyek elemzése kimutatta, hogy az elmúlt években a vállalkozások tőkeszerkezete sok tekintetben megváltozott.

A vállalkozások saját tőkéjének volumene 2000-től 2003-ig. 2 650 680 millió rubelrel nőtt. 8 113 388 millió rubelig. Részesedése azonban ez idő alatt közel 7 ponttal a 2000. évi 54,9%-ról 2003-ra 48,0%-ra csökkent. Ez a saját tőke szerepének csökkenését és fontosságának növekedését jelzi.

kölcsöntőke az orosz vállalkozások finanszírozási struktúrájában at modern színpad.

A vállalkozások kölcsöntőkéjének volumene 2000-től 2003-ig. 4 315 983 millió rubelrel nőtt. és 8 795 918 millió rubelt tett ki. A vállalkozások kölcsöntőke részarányának négy év alatti növekedése a 2000. évi 45,1%-ról 2003-ban mintegy 7 ponttal 52,0%-ra emelkedett. Ez a tény a kölcsöntőke növekvő szerepét tükrözi a hazai vállalkozások finanszírozási szerkezetében.

Az autonómia együttható az Orosz Föderáció Állami Statisztikai Bizottsága szerint 1998-ban 65,5%, 2000-ben 59,9%, 2003-ban pedig 57,7% volt. Az együttható lefelé irányuló dinamikája a hazai vállalkozások függetlenségének csökkenését jelzi a vizsgált időszakban.

A vállalati kölcsöntőke szerkezetéről szólva meg kell jegyezni, hogy fő jellemzője, hogy az orosz gazdaságban a szállítók erős vezető pozíciót foglalnak el a kölcsöntőke vonzásának eszközeként. A teljes belföldi tartozás jelenleg jelentősen meghaladja a banki hitelek arányát. 2000-ben a fizetendő számlák aránya 3 514 951 millió rubelt tett ki. (a vállalkozás kölcsöntőkéjének 78,5% -a, a vállalkozás összes finanszírozási forrásának 35,4% -a), 2003-ban - 5 283 176 millió rubel. (a társaság kölcsöntőkéjének 60,1%-a, a társaság finanszírozási forrásainak 31,2%-a). Ez az állapot az 1998-as rendszerszintű gazdasági válság következménye, amelyet még nem sikerült teljesen felszámolni.

2000 és 2003 között a banki hitelek aránya 1 536 597 millió rubellel nőtt. (2-szer) 763 346 millió rubelről. (7,7%) 2000-ben 2 299 943 millió rubelre. (13,6%) 2003-ban. Így a hazai vállalkozások tőkeszerkezetében a bankhitelek aránya pozitív tendenciát mutat.

A külföldi kölcsöntőke volumene a hazai vállalkozások tőkeszerkezetében továbbra is a válság előtti, 1997-es szint alatt marad, de a „CCC” befektetési minősítés Orosz Föderációhoz 2004. januári hozzárendelése jelentős hatással lehet az intenzitásra. a külföldi kölcsöntőke beáramlása a hazai gazdaságba. A külföldi kölcsöntőke 2000-ben 122 178 millió dollár volt, 2003-ban 154 951 millió dollár. A külföldi kölcsöntőke teljes növekedése a hazai vállalkozások finanszírozási rendszerében 2000-től 2003-ig. 32 773 millió USA dollárt (26,8%) tett ki.

A szerző fő következtetése az elhangzottak alapján az, hogy a hazai vállalkozások tőkeszerkezetében az adósságtőke kezelésének problémája a jelenlegi szakaszban rendkívül fontos és aktuális. Ezt igazolja a kölcsöntőke formáinak és működési feltételeinek sokfélesége, valamint a hivatalos statisztikai adatok.

A második fejezet a „Vállalati adósságtőke kezelése”.

A vállalkozás hiteltőkéjének kezelésének alapja a tőkeszerkezet elmélete, amely segíti a konkrét feladatok elfogadását és végrehajtását. A vállalkozás céljai és céljai a tőkeszerkezet elmélete alapján valósulnak meg a kölcsöntőke eszközeivel, amit a széles terület bizonyít. praktikus alkalmazás elméletek. A tőkeszerkezet elméletének genezise a 20. század közepétől kezdődően négy szakaszt foglal magában, amelyek a következő fogalmak kialakulásához kapcsolódnak: a tőkeszerkezet tradicionalista felfogása; a tőkeszerkezet közömbösségének fogalma - a tőkeszerkezet kompromisszumos koncepciója; az ellentétes érdekek fogalma a tőkestruktúra kialakításában. A felsorolt fogalmak a vállalkozás tőkeszerkezetének optimalizálásának különböző megközelítésein és azon prioritási tényezők azonosításán alapulnak, amelyek meghatározzák az ilyen optimalizálás mechanizmusát.

A vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelése magában foglalja a vállalkozás tőkeszerkezetébe vonzási folyamatának tanulmányozását. A vonzási folyamatot a szerző szerint a következő tulajdonságok kombinációja jellemzi:

Rizs. 3. A kölcsöntőke vállalkozás általi vonzási folyamata A kölcsöntőke vonzási folyamatának megértése feltárja a kölcsöntőkének a hazai vállalkozás finanszírozási struktúrájába való belépésének mechanizmusának jellemzőit a jelenlegi szakaszban.

Emellett a tanulmány szerzője úgy véli, hogy a folyamatosan változó gazdasági környezet körülményei között a vállalat likviditásának, fizetőképességének megőrzése és egyidejűleg pénzügyi potenciáljának növelése lehetetlen a vállalat hiteltőkéjének szisztematikus kezelésének kidolgozása nélkül.

A megközelítés szisztematikus jellege bizonyos, egymással összefüggő elemek jelenlétében rejlik, amelyek integrált struktúrát alkotnak, és inherens funkcióik révén hatnak egymásra. A vállalati kölcsöntőke kezelésének szisztematikus megközelítése lehetővé teszi számunkra, hogy azonosítsunk olyan elemeket (a kölcsöntőke vonzására szolgáló eszközöket), amelyeket egy sor paraméter (volumen,

sürgősség, ár, kamatfizetési feltételek stb.), amelyek a kölcsöntőke bizonyos struktúráját alkotják. Ezenkívül a kölcsöntőke kezelésének szisztematikus megközelítésében annak elemei szükségszerűen összhangban vannak a vállalkozás céljaival és célkitűzéseivel (például egy vállalkozás kölcsöntőkéjének elemei összhangban vannak a befektetett eszközökkel).

A kölcsöntőke elemeinek kölcsönhatása nemcsak a vállalati kölcsöntőke kezelési rendszerén belül történik, hanem más külső gazdasági rendszerek elemeivel is. Az adósságtőke-kezelési rendszer elemeinek belső és külső kölcsönhatására példa a vállalat meglévő adósságának átstrukturálása.

A szisztematikus megközelítési algoritmus két egymással összefüggő területet foglal magában:

a. a kölcsöntőke kezelése önálló elemként;

b. a kölcsöntőke kezelése összetett szerkezetű és sok független elemmel rendelkező aggregátumként.

Hangsúlyozni kell a vállalkozás hiteltőkéjének kezelésének szisztematikus megközelítésében meghatározott területek szétválaszthatatlanságát és összekapcsolódását. A két irány azonosítását az okozza, hogy logikus magyarázatra van szükség az adósságtőke kezelésének problémáira a vállalkozás tőkeszerkezetében.

I. irány A kölcsöntőkével, mint a vállalati tőke önálló elemével való gazdálkodás e folyamat több aspektusát is figyelembe veszi.

Az első irányban a vállalatot a vállalkozás hiteltőkéjének teljes összege, a saját tőke és az idegen tőke aránya, a saját tőke megtérülése és az adóvédelem szintje érdekli. A finanszírozási források mennyiségét a vállalkozás igényei határozzák meg. A saját tőke és az idegen tőke arányát a tulajdonosok és/vagy a vállalkozás vezetésének kockázati hajlandósága határozza meg. A saját tőke megtérülését a pénzügyi tőkeáttétel mértéke (a saját tőke és az idegen tőke aránya) határozza meg. Az adóvédelem szintjét a hatályos jogszabályok és szabályozás, valamint a felvett kölcsöntőke mértéke határozza meg.

Általánosságban elmondható, hogy az első irányon belül a tulajdonosokat és/vagy a vezetést csak a szükséges és megengedhető kölcsöntőke-mennyiség érdekli, mivel a kezdeti feltevés annak homogenitására vonatkozik.

Ezen a területen a következő elemző tevékenységek valósulnak meg:

1. a vállalkozásban kialakult, a saját tőke megtérülését meghatározó pénzügyi tőkeáttétel hatás szintjének, valamint az azt befolyásoló tényezőknek az elemzése;

2. az adóvédelem jelenlegi és potenciális szintjének hatásának elemzése a kölcsöntőke elszámolásának sajátosságai miatt egy adott vállalkozás adóztatási folyamatában;

3. a szükséges és megengedhető kölcsöntőke mennyiségének meghatározása fő jellemzőinek homogén integrált komplexeként: futamidő - a kölcsöntőke bevonásának és kiszolgálásának tényleges ideje; ár - a kölcsöntőke felvételének volumenének és időtartamának végső jellemzője, amely megmutatja a vállalkozás kölcsöntőke vonzására és kiszolgálására fordított költségeit.

II irány. A kölcsöntőke, mint önálló elemek összessége kezelésének szükségességét az magyarázza, hogy a hangsúly eltolódik az általános kérdésekről (a kölcsöntőke mennyisége és ára, az adóvédelem szintje) magának a kölcsöntőke szerkezetének kezelésére. A kölcsöntőke szerkezete elemeinek (például hosszú és rövid távú kölcsöntőke) arányára utal.

Ezen a területen különösen érdekes az adósságtőke egy elemen belüli kezelése. A kölcsöntőke egy elemen belüli kezelését a megszerzés lehetősége határozza meg különféle lehetőségeket adósságtőke-struktúrák. Sőt, a kölcsöntőke szerkezeti elemei (például a hosszú és rövid távú kölcsöntőke) különböznek a vonzás forrásában, formájában és feltételeiben. Az ilyen sokféleség, kombinálva az egyes vállalkozások képességeivel és a pénzügyi piac különböző szegmenseinek feltételeivel, közvetlenül befolyásolja a vállalkozás kölcsöntőkéjének szerkezetét és mennyiségét.

A kölcsöntőke, mint önálló elemek halmazának kezelése magában foglalja:

1. a kölcsöntőke szerkezetének elemzése elemenként, besorolása szerint rangsorolva (például eszközök szerint lehet kölcsön, kötvény, tartozás stb.);

2. a vállalkozás kölcsöntőkéjének valamely elemén belüli kezelésének lehetősége, annak megnyilvánulási formáinak és típusainak jelentős változatossága miatt (például a kölcsöntőke kötvénykibocsátásból áll, az utóbbi pedig kupon és diszkont kötvények, rubel és valuta révén, ajánlattal és anélkül). Az a képesség, hogy a vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelését annak egyik elemén belül változtatják, valós befolyást tesz lehetővé pénzügyi eredményeire;

3. maguknak a kölcsöntőke elemeinek heterogenitása miatt a vonzerejének egyes elemei végső árának meghatározását a kölcsönfelvevő végzi el az egyes kölcsöntőke árának (például kupon vagy kötvénykedvezmény) mérlegelésével. az alelemeket külön-külön súlyuk szerint - mennyiségük vagy részesedésük - magában az elemben (például kötvényhitelek). A vállalkozás kölcsöntőkéjének végső árának meghatározása is

súlyozott átlag módszerrel, de most az összesített elemek súlya és ára alapján történik.

1. teljes körű információt szerezni a vállalkozás kölcsöntőkéjének mennyiségéről (volumenéről) és minőségéről (szerkezetéről);

2. a vállalkozás sajáttőke-arányos megtérülésének növelése;

3. a vállalkozás kölcsöntőkéjének mennyiségére és szerkezetére vonatkozó adatok alapján meghatározza a vállalkozás adóvédelmi szintjét;

4. kezeli a társaság kölcsöntőkéjét annak valamely szerkezeti elemén belül;

5. csökkentse a vállalkozás kölcsöntőkéjének költségét a szerkezet elemenkénti optimalizálásával;

Tehát a vállalkozás kölcsöntőkéjének önálló elemként és önálló elemek összességeként történő kezelésének szisztematikus megközelítését a vállalkozás tulajdonosai és/vagy vezetése alkalmazza, figyelembe véve az előttük álló célokat és célkitűzéseket. Mindkét irány, egymást kiegészítve, átfogó képet ad a kölcsöntőke mennyiségéről, költségéről, sürgősségéről és biztonságáról, valamint hatásáról a vállalkozás saját tőke megtérülésére, pénzáramlásaira és piaci értékére.

A harmadik fejezet „Vállalkozás hiteltőkéjének pénzügyi tervezése”. A vállalkozás adósságtőkéjének hatékony kezelése előfeltétele annak pénzügyi tervezése. A kölcsöntőke pénzügyi tervezésének célja egy vállalkozásnál a kölcsöntőke bevonásának volumenének, sürgősségének, szerkezetének és költségének meghatározása. A kölcsöntőke pénzügyi tervezésének céljai egy vállalkozásnál: a kölcsöntőke felhasználásának hatékonyságának növelése; annak megértése, hogy a vállalat hol, hogyan, mikor és kitől fogja vonzani, kiszolgálni és visszafizetni a kölcsöntőkét; a kölcsöntőke bevonására szolgáló eszközök listájának meghatározása; az esetleges csőd kockázatainak elemzése és azok minimalizálásának módjai.

A kölcsöntőke hatékony kezeléséhez szükséges információk „szétszórva” jelennek meg a különböző tervezett pénzügyi kimutatásokban (mérleg, eredménykimutatás, cash flow kimutatás), valamint pénzügyi költségvetésekben (hitel J adó és egyebek, amelyeket a belső dokumentumáramlás határozza meg)

vállalkozások). A tervezett pénzügyi kimutatások és költségvetések különböző oldalakból írják le a vállalat kölcsöntőkéjének kezelési folyamatát a benne rejlő pénzügyi mutatókon keresztül. Például a mérlegterv tükrözi a vállalkozás tervezett tőkeszerkezetét, beleértve a hiteltőkét is. A hitelkeret a vállalkozás kölcsöntőkéjének tervezett fenntartását és törlesztését, az adóköltségvetés pedig a tervezett adófizetéseket tükrözi.

Ebben a tekintetben olyan tervezési dokumentumra van szükség, amely a kölcsöntőke vonzásának, a kölcsöntőke szerkezetének kialakításának, a vállalkozás számára legjövedelmezőbb eszközök kiválasztásának problémáira összpontosít a mennyiség, a sürgősség, az ár, a jövedelem fizetési feltételei stb. . A szerző olyan hitelfelvételi költségvetést javasol, amely kellő figyelmet fordít a szállítói kötelezettségekre is, ami fontos a vállalkozások számára, figyelembe véve Oroszország gazdasági fejlődésének sajátosságait.

A hitelfelvételi költségvetés, mint a vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelésére szolgáló pénzügyi terv, a tervezett pénzügyi beszámolási űrlapok és költségvetések adatai alapján kerül kialakításra. Összefügg a hitel- és adóköltségvetésekkel. A hitelfelvételi költségvetési adatok alapján a vállalkozás tulajdonosai és/vagy vezetése módosíthatja a mérlegben a kölcsöntőkével kapcsolatos elemeket.

A hitelfelvételi költségvetés fő elemeinek jelenlétét és dinamikáját befolyásoló jelentős tényezők előrejelzése történeti információkon alapul, az apparátus segítségével. matematikai statisztika, előrejelzési modellek eredményei (a tényezők egymáshoz és külső tényezőkhöz való viszonyát figyelembe vevő statisztikai modellek), szakértői értékelések stb.

Az optimális hitelkeret megválasztása fontos feltétele egy vállalkozás tulajdonosainak és/vagy vezetésének, de ma még nincs olyan modell, amely az alternatívák egész sorából egyértelműen meghatározná az optimumot. A döntés ezek tanulmányozása után, szakmai tapasztalatok alapján születik.

A hitelfelvételi költségvetés végrehajtásának jelenlegi ellenőrzése hozzájárul a hosszú távú eléréséhez pénzügyi terveket, hiszen egy vállalkozás pénzügyi stabilitásának megléte rövid távon (maximum 1 év) lehetővé teszi a tulajdonosok és/vagy a vállalkozás vezetése számára, hogy hosszabb távra tervezzék fejlődését.

A hitelfelvételi költségvetés főbb tervezett paraméterei a következők: eszköz; a szükséges kölcsöntőke mennyisége abszolút és relatív értelemben; a kölcsöntőke lehetséges mennyisége abszolút és relatív értelemben; ár; a szükséges mennyiségű fedezet hiánya a kölcsöntőke abszolút és relatív mértéke miatt; a rövid, hosszú lejáratú és a teljes kölcsöntőke teljes volumene. 1

A földtőke meghatározott eszközzel történő tervezett vonzása, relatív egységekben kifejezve, ennek az eszköznek a részesedését tükrözi a vállalkozás teljes kölcsöntőkéjében.

Így a vállalkozás kölcsöntőkéjét különböző aspektusokból jellemző ilyen részletes információk birtokában a vállalkozás tulajdonosai és/vagy vezetése jelentősen növelheti a vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelésének hatékonyságát az általa javasolt szisztematikus megközelítés keretein belül. a szerző jelen disszertáció kutatásának második fejezetében. A hitelfelvételi költségvetés elektronikus formátumban történő használata lehetővé teszi, hogy automatikusan elemezze a vállalkozás kölcsöntőkének a tevékenységeinek jövedelmezőségére és/vagy piaci értékére gyakorolt hatását. A hitelfelvételi költségvetés kialakításának automatizálása lehetővé teszi annak minden pozitív tulajdonságának leghatékonyabb felhasználását a vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelése során, mind a vállalkozás tőkéjének önálló elemeként, mind egy elemen belül.

1. Alekhina O.E., Volkov V.A. A vállalati kötvénypiac Oroszország legdinamikusabb szektora tőzsde. // Oroszország gazdasági fejlődésének pénzügyi mechanizmusa: Szo. tudományos tr. / Szerk. a közgazdaságtan doktora Tudományok, professzor C.B. Barulina / Szaratovi Állami Társadalmi-gazdasági Egyetem. - Szaratov, 2004 - 160 p. 0,9 p.l.

2. Volkov V.A. A vállalati tevékenységek finanszírozási forrásai és kialakulásuk jellemzői a modern orosz gazdaságban. // Oroszország gazdasági fejlődésének pénzügyi mechanizmusa: Szo. tudományos tr. / Szerk. a közgazdaságtan doktora Tudományok, professzor C.B. Barulina / Szaratovi Állami Társadalmi-gazdasági Egyetem. -Saratov, 2004 - 160 p. 0,6 p.l.

3. Volkov V.A. A kölcsöntőke besorolása, mint a vállalkozási kezelési probléma megoldásának egyik módja. // Gazdaság és pénzügy - Moszkva, Tudományos Közlemények Alapítvány, 2005, 6. sz. 0,3 p.l.

4. Volkov V.A. Az ipari vállalkozás kölcsöntőke vonzására szolgáló eszközök előnyei és hátrányai. // Gazdaság és pénzügyek - Moszkva, Tudományos Közlemények Alapítvány, 2005, 13. sz. 0,3 pl.

l;, lr, pecsétre aláírva

Nyomdai papír No. 1 Headset "Times"

Ofszetnyomás l. 1.0

Rendelés fx / Forgalom! 00 példányban

A Szaratovi Állami Társadalmi-gazdasági Egyetem kiadói központja. 410003, Szaratov, Radishcheva, 89.

RNB Orosz Alap

Értekezés: tartalom a disszertáció kutatásának szerzője: a közgazdasági tudományok kandidátusa, Volkov, Vladimir Avazbekovich

BEVEZETÉS

1. FEJEZET A HITEL MŰKÖDÉSÉNEK ELMÉLETI ALAPJAI

VÁLLALKOZÁSI TŐKE.

1.1. A vállalkozás kölcsöntőkéjének lényege és funkciói.

1.2. Egy vállalkozás kölcsöntőkéjének elemeinek osztályozása.

2. FEJEZET A VÁLLALKOZÁS HITELTŐKE KEZELÉSÉNEK PROBLÉMÁJA.

2.1. Az adósságtőke kezelésének szisztematikus megközelítése egy vállalkozásban.

2.2. A vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelése, mint a vállalkozás tőkéjének önálló eleme.

2.3. A kölcsöntőke kezelése, mint a vállalkozás tőkéjének önálló elemeinek összessége.

3. FEJEZET A HITELTŐKE PÉNZÜGYI TERVEZÉSE

VÁLLALKOZÁSOK.

3.1. Az idegen tőke pénzügyi tervezésének céljai és célkitűzései.

3.2. Kölcsönzött tőke a költségvetési rendszerben.

Értekezés: bevezetés közgazdaságtan, "Vállalkozás hiteltőkéjének kezelése" témában

A világgazdaság fejlődése meghatározta a kölcsöntőke vonzásának meglévő forrásainak, formáinak és feltételeinek változatosságát. A társaság állami szerveken és magánpénzintézeteken keresztül vonzza a kölcsöntőkét, amelyek jelenleg hitelintézeteket, nyugdíj- és befektetési alapokat, valamint biztosító társaságokat foglalnak magukban. A kölcsöntőkét partnervállalkozásoktól lehet beszerezni. Az utóbbi időben új eszközök jelentek meg a pénzügyi piacon az adósságtőke vonzására. A modern Oroszország körülményei között például a vállalati kötvénypiac aktívan fejlődik. A kölcsöntőke vonzására szolgáló új eszközök megjelenése a megfelelő jogszabályi keret kialakításával jár együtt.

A jelenlegi körülmények között a vállalkozásoknak gondosan meg kell választaniuk a kölcsöntőke vonzására szolgáló eszközöket és azok paramétereit, azaz meg kell tanulniuk kezelni a kölcsöntőkét, hogy megoldják problémáikat. A kölcsöntőke hatékony kezelése a vállalkozás tőkeszerkezetében többletjövedelmet biztosíthat üzleti forgalmának, növelheti magának a termelési folyamatnak a jövedelmezőségét, és növelheti a vállalkozás piaci értékét. A hiteltőkével való hatékony kezelés serkenti a befektetési aktivitást és a társadalmi kötelezettségek teljesítését is.

Az adósságtőke kezelésének problémája egyaránt érinti a nagyvállalatok, a közép- és kisvállalkozások érdekeit.

A versenypiaci környezet kialakulása, a pénzintézetek sokszínűsége, az adósságtőke-eszközök sokfélesége egy fontos probléma megoldását kívánja meg a vállalkozástól: milyen adósságtőke-eszközöket alkalmazzon; milyen feltételekkel vonzani; milyen előnyöket kaphat? Ilyen körülmények között különösen aktuálisnak tűnik a disszertáció kutatásának témája.

Azon hazai közgazdászok közül, akik jelentős mértékben hozzájárultak a kölcsöntőke vállalkozásfinanszírozási rendszerben való részvétele problémájának kidolgozásához, meg kell jegyezni Abalkina L.I., Antonova N. G., Barda B., Blanca I. A., Bukato V. I., Bunkina M. K., Kovaleva V. V., Mironova M. G., Molchanova A. V., Movsesyan A. G., Polyakova V. P., Rasskazova E. A., Sokolinskaya N. E., Usoskina V. M., Feldman A. B., Sheremet A. D., B Shirinskaya és mások.

A kölcsöntőke lényege a gazdaság minden szintjén (makro- és mikroszinten) eltérő mértékű tanulmányozással széles körben tükröződik a hazai és külföldi szakirodalomban. A kölcsöntőke problémája azonban egy adott vállalkozás pénzügyi irányítása szempontjából további kutatást igényel, figyelembe véve a modern valóságot.

Az idegen tőke kezelésével kapcsolatos problémák relevanciája és nem kellő kifejtése határozta meg a disszertáció kutatásának témaválasztását, céljait és célkitűzéseit.

A disszertáció kutatásának célja elméleti és gyakorlati rendelkezések kidolgozása a tőkeszerkezetben az adósságtőke kezeléséhez, amely biztosítja a vállalkozás jövedelmezőségét, versenyképességét, fizetőképességét és pénzügyi stabilitását a fejlődő piaci viszonyok között.

Kutatási célok. A cél eléréséhez az alábbi problémák megoldására volt szükség, amelyek meghatározták a disszertáció kutatásának logikáját és szerkezetét:

Határozza meg a kölcsöntőke lényegét, helyét és szerepét a vállalkozás pénzügyi-gazdasági tevékenységében;

Az adósságtőke elemeinek kutatása, osztályozásuk kialakítása;

Vizsgálja meg a vállalkozás hiteltőkéjének kezelésének problémáit;

Az adósságtőke bevonásának folyamatának kutatása;

Intézkedésekre tesz javaslatot egy vállalkozás hiteltőkéjének kezelésének javítására;

A tanulmány tárgya a vállalkozás által felvett tőke vonzása során felmerülő gazdasági kapcsolatok.

A tanulmány tárgya a kölcsöntőke vállalkozáson belüli működésének elméleti, szervezeti és jogi vonatkozásai. A disszertáció kutatása az Orosz Föderáció vállalatai alapján készült.

A tanulmány elméleti és módszertani alapját orosz és külföldi közgazdászok pénzelméleti, pénzgazdálkodási és közgazdasági elemzési munkái képezték. A disszertáció vezető közgazdászok monografikus munkáit és cikkeit használja fel a vállalkozások hiteltőkéjének kezelésének elméletéről és gyakorlatáról, a pénzügyi tervezésről és a vállalkozások költségvetésének kialakításának problémáiról, valamint a Polgári Törvénykönyv és az Adótörvénykönyv előírásairól, a törvényi és szabályozási aktusokról. Orosz Föderáció.

A vizsgálat során az elméleti elemzés módszereit, a szisztematikus megközelítést, a csoportosítást, az általánosítást, az összehasonlítást, a funkcionális osztályozást, a grafikus képeket stb.

A tanulmány információs bázisa az Orosz Föderáció törvényi és szabályozási aktusai, az Orosz Föderáció Állami Statisztikai Bizottságának állami statisztikai jelentései, az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának és a Gazdaságfejlesztési és Kereskedelmi Minisztérium jelentései és anyagai voltak. az Orosz Föderáció adatai, az OJSC Volgograd Motor Plant, az OJSC NPO Fizika és a CJSC Koltek International adatai”, valamint a sajtóban megjelent speciális gazdasági tanulmányok adatai.

A tanulmány tudományos újszerűségét meghatározza, hogy átfogó tanulmányt készített a hazai vállalkozások hiteltőkéjének kezeléséről, és javaslatokat tett annak további javítására. A disszertáció kutatásának legfontosabb eredményei a következők: a gazdálkodás szempontjából a vállalkozás kölcsöntőkéjének lényeges jellemzői kiegészítésre kerültek: a kölcsöntőke mint gazdálkodás tárgya és a kölcsöntőke, mint többletjövedelem forrása; a kölcsöntőke főbb jellemzőinek átfogó tanulmányozása alapján a „kölcsöntőke” fogalmának a kölcsönt felvevő vállalkozás szempontjából lényegi meghatározása; a kölcsöntőke funkciói kiegészültek (nyújtó funkció, intenzifikációs funkció), feltárva szerepét és helyét a kölcsönt felvevő vállalkozás üzleti forgalmában; a szerző a kölcsönt felvevő vállalkozás kölcsöntőkéjének osztályozási jellemzőinek rendszerét javasolja, három irányban rangsorolva: vonzási források, vonzási formák, vonzás szempontjából; kiemelésre kerülnek a kölcsöntőke vonzás folyamatának jellemzői: a kölcsöntőke, mint egy új vállalkozás létrehozásának eleme, a kölcsöntőke kapcsolata és összehangolása a vállalkozás pénzügyi és gazdálkodási folyamataival, a kölcsöntőke paramétereinek meghatározhatósága és szabályozhatósága. , a kölcsöntőke hatása a vállalkozás pénzügyi eredményeire; szisztematikus megközelítést javasolnak egy vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelésére, amely két egymással összefüggő területet foglal magában: a kölcsöntőke kezelése a vállalkozás tőkéjének önálló elemeként, a kölcsöntőke kezelése, mint önálló elemek összessége; megalapozott a hitelfelvételi költségvetés felhasználásának célszerűsége a vállalkozás pénzügyi tervezésében, a figyelmet a kölcsöntőke vonzásának problémájára összpontosítva, és lehetővé teszi a fő paraméterek (volumen, eszköz, idő, szerkezet, költség) optimalizálását.

A munka elméleti és gyakorlati jelentősége abban rejlik, hogy ez a munka a vállalkozás hiteltőkéjének kezelésével kapcsolatos tudományos irányzat fogalmi és módszertani apparátusát fejleszti. Az értekezés kutatása számos gyakorlati javaslatot tartalmaz, amelyek megvalósítása növeli a vállalkozás hatékonyságát, javítja pénzügyi helyzetét és emeli a vállalkozás hiteltőkével való gazdálkodás minőségi szintjét.

A dolgozat szerzője által kidolgozott és alátámasztott javaslatokat a vállalkozások országos szinten tudják hasznosítani.

A tanulmány gyakorlati jelentősége abban rejlik, hogy következtetéseket és ajánlásokat dolgozunk ki a vállalat tőkeszerkezetében lévő adósságtőke kezelésének javítására modern körülmények között.

A munka jóváhagyása. A főbb rendelkezéseket a szerző cikkeiben teszteltük. A tanulmány legjelentősebb rendelkezéseit és eredményeit a szerző 4, összesen 2,1 pp terjedelemben publikált munkája tükrözi.

Az elkészült tudományos fejlesztéseket a Szaratovi Állami Társadalmi-gazdasági Egyetem Pénzügyi Tanszéke használja fel az oktatási folyamatban, amikor tudományos diszciplínákat tanít a „Pénzügy és hitel” szakirányon „Pénzügyi menedzsment” szakirányon tanuló hallgatók számára.

Az alkalmazott fejlesztéseket a JSC Trolza (Engels) kölcsöntőke-szükségletének tervezésekor alkalmazzák.

A munka terjedelme és szerkezete. A disszertáció egy bevezetőből, három fejezetből, ezen belül hét bekezdésből, egy következtetésből, valamint a irodalomjegyzékből és az alkalmazásokból áll.

Értekezés: következtetés a "Pénzügyek, pénzforgalom és hitel" témában, Volkov, Vladimir Avazbekovich

Következtetés

Az elmúlt évtizedek piaci reformjai és ennek következtében a vállalkozás megnövekedett önállósága a pénzügyi-gazdasági tevékenység minden területén a választás szabadságához vezetett a hazai vállalkozások finanszírozási szerkezetében. Ennek megfelelően jelentősen megnőtt a kölcsöntőke szerepe a vállalkozás hitelfinanszírozási forrásaként. Ráadásul piaci körülmények között ez különösen fontos, hiszen a likviditás, a fizetőképesség és a termelés jövedelmezőségének fenntartása a piacmenedzsment alapelve.

A világgazdaság fejlődésének tendenciái a kölcsöntőke vonzásának sokféle forrását, formáit és feltételeit eredményezték. Ma a vállalkozások kölcsöntőkét vonzanak magánpénzintézetektől, amelyeket hitelintézetek, nyugdíj- és befektetési alapok, biztosítótársaságok képviselnek, valamint partnervállalkozásoktól és kormányzati szervektől. Új eszközök is megjelennek a kölcsöntőke bevonására a pénzügyi piacon. Például a modern Oroszország körülményei között a vállalati kötvénypiac aktívan fejlődik.

A jelenlegi körülmények között a vállalkozásoknak gondosan meg kell választaniuk a kölcsöntőke vonzására szolgáló eszközöket és azok paramétereit, vagyis meg kell tanulniuk kezelni a kölcsöntőkét, hogy megoldják problémáikat. Ez pedig többletbevételt biztosít a vállalkozás üzleti forgalmához, növeli a termelés jövedelmezőségét, és növeli a vállalkozás piaci értékét. A kölcsöntőke hatékony kezelése ösztönzi a befektetési tevékenységet és a vállalkozás társadalmi kötelezettségeinek teljesítését.

A vállalkozások új versenykörnyezetének kialakulása, a pénzügyi intézmények kialakulása és fejlődése, valamint az adósságtőke-instrumentumok sokfélesége különösen aktuálissá teszi a disszertáció kutatásának témáját.

Az első fejezetben a kölcsöntőke olyan pénzügyi kategóriaként kerül bemutatásra, amely az egyik gazdálkodó szervezet által a másiknak ideiglenes használatra átadott bizonyos mennyiségű pénzeszköz által közvetített gazdasági kapcsolatokat tükrözi. Ebben a minőségében a kölcsöntőke a gazdasági kapcsolatok és formájuk (pénzbeli, reál vagy immateriális) egysége. Meg kell jegyezni, hogy a kölcsöntőke lényegét a közgazdasági szakirodalom meglehetősen teljes körűen és részletesen tanulmányozta. Hagyományosan a következő lényeges jellemzőket különböztetik meg: felhalmozott érték; kockázati és likviditási tényezők hordozója; az időpreferencia és a piaci forgalom tárgya; termelési tényező és beruházási erőforrás.

A kölcsöntőke jellemzőit azonban a kölcsönt felvevő vállalkozás szempontjából ki kell egészíteni: a kölcsöntőkét, mint gazdálkodás tárgyát, és e minőségében azt a képességét, hogy többlethozamot hozzon, azaz forrásaként szolgáljon.

A kölcsöntőke, mint gazdálkodás tárgya elszigetelt, értékkifejezővel rendelkezik, a vállalkozás folytonosságát szolgálja és fenntartja, továbbá befolyásolja fizetőképességét, pénzügyi stabilitását és pénzügyi eredményeit. A kölcsöntőke, mint gazdálkodás tárgya összetett belső szerkezettel rendelkezik, és a céloknak megfelelően alakul. A vállalkozás tulajdonosai és/vagy vezetése dönthet a vállalkozás tőkeszerkezetében való jelenlétéről vagy hiányáról, mennyiségéről (volumenéről) és minőségéről (elemek sürgősségi szerkezete, ár, átvételi feltételek, ill. kamatfizetés). G

Kölcsönzött tőke, mint kiegészítő hozam forrása. A vállalkozás által kapott többlethozam függ magának a kölcsönzött tőke mennyiségétől és paramétereitől (ár, feltételek), valamint felhasználásának hatékonyságától. A kölcsöntőke a vállalkozás kiterjedt és intenzív fejlődését egyaránt érinti. A vállalkozás kiterjedt fejlesztése további kölcsöntőke bevonásával valósul meg. Ennek eredményeként a vállalkozás eszközei, pénzügyi potenciálja, termelési mérete, cash flow-ja nő, és ennek eredményeként további hozamok (jövedelem) keletkeznek. A vállalkozás intenzív fejlesztése a kölcsöntőke részesedésének növelésével valósul meg a vállalkozás tőkeszerkezetében. Egy vállalkozás pénzügyi tőkeáttételének növekedése a saját tőke magasabb megtérülése mellett növeli a csőd kockázatát, ami szintén hozzájárul a többlethozamok (jövedelem) kialakulásához.

A többlethozamok dinamikáját a vállalkozás tulajdonosai és/vagy vezetése szabályozza. A kölcsöntőke megtérülési szintje a kölcsöntőke növekményének abszolút értéke egy teljes ciklus után, az alkalmazásától a hitelezőhöz való visszatérésig. A vállalkozás kölcsöntőkéjének megtérülési rátája relatív érték. Ezek a mutatók segítenek felmérni a kölcsöntőke bevonásának megvalósíthatóságát, és a hozam/ár arány szerint rangsorolni az eszközöket.

A kölcsöntőke támogató funkciójának lényege, hogy segítségével megcélzott tőkeszerkezetet alakíthatunk ki. Általánosságban elmondható, hogy ennek a funkciónak a hatása egyrészt azzal magyarázható, hogy a vállalkozás számára nyereséget kell termelni, amelyet szükség esetén a kezdeti befektetéshez képest a kölcsöntőke további vonzása biztosít, másrészt a passzív optimalizálása. a vállalkozás mérlegének része. Mivel a kölcsöntőke vonzása felhasználási költségekkel jár, a költségekben eltérő eszközök sokasága diktálja a legoptimálisabb kombináció kiválasztását. Ennek különösen akkor van jelentősége, ha a stratégiai programok megvalósításához nagy mennyiségű többletforrás mozgósítása szükséges.

Az intenzifikációs funkció abban nyilvánul meg, hogy a kölcsöntőke - a tőkekoncentráció erőteljes tényezője - képes kiterjeszteni a vállalkozás egyedi befektetési képességeit. A kölcsöntőke segítségével a jelenlegi termelés mértéke megmarad, és a jövőbeni termelés növekedése biztosított.

A vállalkozás kölcsöntőkéjének intenzitásának funkciója a felhasznált erőforrások minőségi jellemzőinek javítása. Más szóval, a kölcsöntőke bevonásának fokozása felgyorsítja a vállalkozás értékének növekedési folyamatát, növeli monetáris, reál- és immateriális tartalékait a saját tőke megtérülésének növelésével. A kialakuló „adópajzs” pedig további előnyöket biztosít.

Az alapvető jellemzők és funkciók tanulmányozása lehetővé tette a vállalkozás „kölcsöntőke” fogalmának a lényegét.

A kölcsöntőke egy gazdasági rendszerben piaci elvek alapján működő vállalkozás tőkéjének része, gazdálkodás tárgya. A kölcsöntőke mennyiségét és összetételét a vállalkozás tulajdonosai és/vagy vezetése szabályozza céljainak megfelelően, az idő, a kockázat és a likviditás szempontjai szerint. A kölcsöntőke bővíti a vállalkozás termelési és befektetési potenciálját, ugyanakkor korlátozza a vállalkozás pénzügyi függetlenségét más gazdálkodó szervezetektől.

Egyrészt a kölcsöntőke bevonásának megvalósíthatósága a vállalkozások számára, másrészt ennek formáinak sokfélesége meghatározta annak szükségességét, hogy elemeit osztályozzák a hatékony vállalkozási gazdálkodás érdekében. Ebben a tanulmányban az osztályozási kritériumokat a kölcsöntőke vonzásának három területére csoportosítják: vonzási források; a vonzás formái; vonzás feltételei.

A forrás szerinti osztályozás feltárja a kölcsöntőke forrásának tulajdonságait: lokalizációját, nemzetiségét és a hitelezők jellemzőit (létszám és rangidő).

A vonzási forma szerinti besorolás megmutatja a bevont kölcsöntőke rendelkezésre állásának, kockázatának, szervezettségének és likviditásának mértékét.

Itt a következő pontosítások történtek. A kölcsöntőke egy csoportját a kölcsönt felvevő vállalkozás kockázatossági (hitelképességi) szintje szempontjából azonosították, mivel a kölcsöntőke tulajdonságait (volumen, ár, futamidő és biztosíték) nagyban meghatározza a kölcsöntőke befektetési minősége. maga a kölcsönt felvevő vállalkozás. A kölcsöntőke csoportjába a likviditásának mértékét tekintve az abszolút likvid, a korlátozottan likvid és az illikvid kölcsöntőke tartozik, hiszen kritikus helyzet (csőd) esetén felmerül a kötelezettségek esetleges értékesítése, engedményezése. a kölcsönt felvevő vállalkozás keletkezik.

A feltételek szerinti besorolás feltárja a kölcsöntőke bevonásának a vonatkozó szerződésben előírt feltételeit. Például a cél, a tárgy, az eszköz, a futamidő, a biztosíték, a fizetések típusa és gyakorisága.

A kölcsöntőke javasolt besorolása ezeken a területeken lehetővé teszi a források összetételének, valamint a vonzás formáinak és feltételeinek optimalizálását.

A második fejezet a vállalati kölcsöntőke kezelésének szisztematikus megközelítésének indokait tükrözi, amelyet a tőkestruktúra elmélete alapján valósítanak meg, és feltárja a kölcsöntőke vállalkozás üzleti forgalmába való bevonásának folyamatának jellemző vonásait. , négy blokkra osztva.

A megközelítés szisztematikus jellege az egymással összefüggő elemek jelenlétében rejlik, amelyek integrált struktúrát alkotnak, és belső funkcióik révén hatnak egymásra. A vállalkozás felvett tőkéjének szisztematikus megközelítése lehetővé teszi olyan elemek (kölcsöntőke vonzásának eszközei) azonosítását, amelyeket olyan paraméterek (volumen, futamidő, ár, kamatfizetési feltételek stb.) jellemeznek, és amelyek egy bizonyos struktúrát alkotnak. kölcsöntőkéből. Ezenkívül a kölcsöntőke kezelésének szisztematikus megközelítésében annak elemei szükségszerűen összhangban vannak a vállalkozás céljaival és célkitűzéseivel (például egy vállalkozás kölcsöntőkéjének elemei összhangban vannak a befektetett eszközökkel).

Az elemek kölcsönhatása a vállalkozás hiteltőke-kezelési rendszerén belül és a külső környezet elemeivel történik. Az elemek belső és külső kölcsönhatására példa a vállalkozás meglévő adósságának átstrukturálása.

A szisztematikus megközelítési algoritmus két kapcsolódó területet foglal magában: a. a kölcsöntőke kezelése önálló elemként; b. a kölcsöntőke kezelése összetett szerkezetű és sok független elemmel rendelkező aggregátumként.

A két irány azonosítását a vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelési problémáinak logikus feltárásának igénye okozza.

Az I. irány több szempontot is figyelembe vesz. A társaságot a felvett tőke teljes összege, a saját és idegen tőke aránya, a saját tőke megtérülése és az adóvédelem mértéke érdekli. A finanszírozási források mennyiségét a vállalkozás szükségletei határozzák meg; a saját tőke és a kölcsöntőke aránya - a tulajdonosok és/vagy a vállalkozás vezetésének kockázati hajlandósága; saját tőke megtérülése - a pénzügyi tőkeáttétel szintje; az adóvédelem szintjét - a hatályos jogszabályok és szabályozások, valamint a felvett kölcsöntőke mennyisége.

Az első irányban a tulajdonosokat és/vagy a menedzsmentet csak a szükséges és megengedhető kölcsöntőke-mennyiség érdekli, mivel a kezdeti feltételezés annak homogenitására vonatkozik. Ebben az irányban számos elemző tevékenységet hajtanak végre:

1. a kölcsöntőke adott feltételek mellett megkövetelt és megengedhető mennyiségének meghatározása a jellemzőinek homogén integrált komplexeként: futamidő és ár;

2. a pénzügyi tőkeáttételi hatás jelenlegi szintjének és az azt befolyásoló tényezőknek az elemzése;

3. a meglévő és potenciális adópajzs hatásának elemzése.

A II. irány az általános kérdésekről a kölcsöntőke szerkezetének – elemeinek (például hosszú és rövid lejáratú kölcsöntőke) arányának – irányítása felé való eltolódásnak köszönhető.

Az adósságtőke egy elemen belüli kezelése különböző finanszírozási lehetőségeket foglal magában ugyanabból a forrásból. Sőt, a kölcsöntőke szerkezeti elemei (például hosszú és rövid távú kölcsöntőke) vonzásának forrásában, formájában és feltételeiben eltérőek lehetnek. Ez a sokféleség, az egyes hitelfelvevő vállalkozás képességeivel és a pénzügyi piaci feltételekkel párosulva, hatással van a kölcsöntőke szerkezetére és volumenére.

Az adósságtőke-kezelés második iránya a következőket tartalmazza:

1. a kölcsöntőke szerkezetének elemzése elemei szerint;

2. a vállalkozás kölcsöntőkéjének valamely elemén belüli kezelésére való képesség;

3. A vállalkozás kölcsöntőkéjének végső árának meghatározása súlyozott átlag módszerrel történik, az elemek súlya és ára alapján.

Ezen túlmenően, az adósságtőke-kezelés minőségének javítása érdekében figyelembe kell venni a vállalkozás tőkeszerkezetébe való bevonásának folyamatát, amelyet a szerző véleménye szerint egy sor sajátos jellemző jellemez. A kölcsöntőke vonzásának folyamatának megértése feltárja azt a mechanizmust, amellyel a kölcsöntőke a jelenlegi szakaszban belép a hazai vállalkozás finanszírozási struktúrájába.

A harmadik fejezet a vállalkozás hiteltőkéjének pénzügyi tervezésével foglalkozik. Az adósságtőke hatékony kezeléséhez szükséges információk „szétszórtak” a tervezett pénzügyi kimutatásokban, valamint a pénzügyi költségvetésekben. A tervezett pénzügyi kimutatások és költségvetések különböző oldalakból írják le a vállalat hiteltőkéjének kezelési folyamatát a benne rejlő pénzügyi mutatókon keresztül.

Ebben a tekintetben olyan tervezési dokumentumra van szükség, amely a kölcsöntőke vonzásának, szerkezetének kialakításának problémájára összpontosít, a vállalkozás számára legjövedelmezőbb eszközök kiválasztására a mennyiség, a sürgősség, az ár, a jövedelemfizetés feltételei stb. A disszertáció kutatásának szerzője hitelfelvételi költségvetést javasol.

A hitelfelvételi költségvetés fő tervezett paraméterei: egy adott eszköz; a szükséges kölcsöntőke mennyisége abszolút és relatív értelemben; a kölcsöntőke lehetséges mennyisége abszolút és relatív értelemben; ár; a szükséges mennyiségű fedezet hiánya a kölcsöntőke abszolút és relatív mértéke miatt; a rövid, hosszú lejáratú és a teljes kölcsöntőke teljes volumene.

A felvett tőkét a hitelfelvételi költségvetésben a vonzása érdekében kibővített eszközcsoportok (például bankhitelek, váltók, kötvények stb.) és strukturális elemek halmaza (például deviza- és rubel bankhitelek, kamatozó hitelek) képviselik. és diszkont kötvények, váltók stb. ) egy eszközön belül.

Egy adott eszközön keresztül tervezett tőkevonzás mértéke, relatív egységekben kifejezve, tükrözi ennek az eszköznek a részesedését a vállalkozás teljes kölcsöntőkéjében, ami lehetővé teszi a kölcsöntőke szerkezetének tervezését.

A hitelfelvételi költségvetés utolsó sora az összes kölcsöntőke árát mutatja, súlyozva azon eszközök volumenével és árával, amelyek a vállalkozás üzleti forgalmába vonzzák azt.

A hitelfelvételi költségvetés, mint a vállalkozás kölcsöntőkéjének kezelésére szolgáló pénzügyi terv, információs alapként szolgálhat a pénzügyi beszámolás és a költségvetés tervezett formáinak kialakításához. Összefügg a hitel- és adóköltségvetésekkel. A hitelfelvételi költségvetési adatok alapján a vállalkozás tulajdonosai és/vagy vezetése módosíthatja a mérlegben a kölcsöntőkével kapcsolatos elemeket. Több költségvetési lehetőséget is megadhat, és meghatározhatja, hogy mindegyik hogyan befolyásolja a jelentésben szereplő végső mutatókat.

Így a vállalkozás kölcsöntőkéjét különböző szempontokból jellemző részletes információk birtokában a tulajdonosok és/vagy a vállalkozás vezetése jelentősen növelheti a vállalkozás kölcsöntőkéjének szisztematikus megközelítés keretében történő kezelésének hatékonyságát. A hitelfelvételi költségvetés elektronikus formában történő használata lehetővé teszi a vállalkozás kölcsöntőkéjének tevékenységeinek jövedelmezőségére és/vagy piaci értékére gyakorolt hatásának automatizálását. A hitelfelvételi költségvetés kialakításának automatizálása lehetővé teszi annak minden pozitív tulajdonságának leghatékonyabb felhasználását.

Értekezés: bibliográfia közgazdász, közgazdasági tudomány kandidátusa, Volkov, Vladimir Avazbekovich, Szaratov

1. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve. Első rész. Második rész. IVC Marketing, 2000. 527 p.

2. Az Orosz Föderáció adótörvénykönyve: első és második rész (2005. március 1-től). Novoszibirszk: Sib. Univ. kiadó, 2005. - 584 p.

3. Szövetségi törvény: 16. szám (283). A bankokról és a banki tevékenységekről az Orosz Föderációban. M.: INFRA-M, 2005. - 46 p.

4. Szövetségi törvény: 37. szám (304). Az értékpapírpiacról. M.: INFRA-M, 2005. - 78 p.

5. Szövetségi törvény: 7. szám (274). A könyvelésről. M.: INFRA-M, 2005.-14 p.

6. Szövetségi törvény: 22. szám (289). A részvénytársaságokról. -M.: INFRA-M, 2005. 83 p.

7. Szövetségi törvény: 18. szám (285). A zálogról. M.: INFRA-M, 2005.- 19 p.

8. Szövetségi törvény „A fizetésképtelenségről (csőd)”. M.: TK Welby, Prospekt Kiadó, 2005. - 160 p.

9. Szövetségi törvény „A könyvvizsgálati tevékenységekről” No. 119-FZ. Hivatalos szöveg. M.: TK Velby, 2005. - 24 p.

10. Oroszország kormányának és az Orosz Föderáció Központi Bankjának nyilatkozata a 2001. évi gazdaságpolitikáról és a közeljövő stratégiájának egyes vonatkozásairól, Pénz és hitel, 2002. 5. szám. 3-11.

11. Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának 2001. augusztus 2-án kelt 60n. sz. rendelete „A kölcsönök és hitelek elszámolása, valamint a szolgáltatási költségek számviteli szabályzatának jóváhagyásáról” PBU 15/01.

12. Abalkin L.I. Még egyszer az oroszországi tőkemenekülésről. Pénz és hitel, 2000, 2. sz. 18-23.o.

13. Abalkin L.I. Átmeneti gazdaságtantárgy: Tankönyv. M.: Finstatinform, 1997. - 586 p.

14. Abramova M.A., Aleksandrova JI.C. Pénzügy, pénzforgalom és hitel: Tankönyv. juttatás. M.: Nemzetközi Jogi és Gazdaságtudományi Intézet, 1996. - 496 p.

15. Avdokushin E.F. Nemzetközi gazdasági kapcsolatok, M., ^ ICT „Marketing”, 2000. 218 p.

16. Az orosz gazdaság válságellenes szerkezetátalakítása, koll. szerzők, M., Szojuz, 2000. 282 p.

17. Válságkezelés, al. szerk. Larionova I.K., M., Szerk. Ház "Dashkov and Co.", 2001. 298 p.

18. Antipova O.N. A bankfelügyelet nemzetközi standardjai / Szerk. I.K. Kokoshkina, M.: Az Orosz Föderáció Központi Bankjának Személyzeti Képzési Központja, 1997. - 238 p.

19. F 19. Antonov N.G., Pessel M.A. Pénzforgalom, hitel és bankok:

20. Tankönyv. M.: Finstatinform, 1995. - 389 p.

21. B. Bárd. Pénzügyi és befektetési komplexum, M., Pénzügy és hitel, 1998.

22. B. Seligman. A modern közgazdasági gondolkodás főbb irányzatai. M., Progress, 1968. 169. o.

23. Balabanov I.T. A pénzgazdálkodás alapjai. Hogyan kezeljük a tőkét? M.: Pénzügy és Statisztika, 1995. 29. o.

24. Bankok és banki műveletek: Tankönyv / Szerk. E.F. Zsukova. M.: ^ EGYSÉG. Bankok és tőzsdék, 1997. - 326 pp.

25. Banki portfólió: 3 kötetben M.: Somintek, 1994.

26. Bankügy: Tankönyv / Szerk. prof. AZ ÉS. Kolesnikova, prof. L.P. Krolivetskaya. M.: Pénzügy és Statisztika, 1996. -398 p.

27. Bankügy: Tankönyv, szerk. prof. O.A. Lavrushina, M.: Banki és tőzsdei tudományos és tanácsadó központ, 1992. - 426 p.

28. Belyaeva I.Yu., Eskindarov M.A. Pénzügyi és ipari vállalati struktúrák fővárosa: elmélet és gyakorlat. M, FA, 1998. 268 pp. 28. Berezina M.P. Nem készpénzes fizetések az orosz gazdaságban. M:

29. Consultbanker, 1997. 278 p.

30. Üres A.I. Tőkegazdálkodás. K.: Elga, 2002. -656 p. - ("Pénzügyi menedzsment könyvtár" sorozat; 5. szám).

31. Üres A.I. Tőkeképzés kezelése. K.: Elga, 2002. -512 p. - ("Pénzügyi menedzsment könyvtár" sorozat; 4. szám).

32. Bocsarov V.V., Leontyev V.E. Vállalati pénzügyek. Szentpétervár: Péter, 2002. - 544 e.: ill. - ("Tankönyvek egyetemeknek" sorozat).

33. Bragin N.I. Állam és piac. M, Szojuz, 2001. 339. o.

34. Brian Simon. Társadalom és oktatás. M., Progress, 1989. 178 p.

35. Braley Richard, Myers Stewart. Vállalati pénzügy alapelvei. /Ford. angolról N. Barysnyikova. -M.: ZAO „Olymp-Business”, 2004. 1008 e.: ill.

36. Bukato V.I., Lvov Yu.I. Bankok és banki műveletek Oroszországban / Szerk. M.H. Lapidus. M.: Pénzügy és Statisztika, 1996. - 456 p.

37. Bunkina M.K. Pénz. Bankok. Pénznem: Tankönyv juttatás. M.: DIS, 1994.-318 p.

38. Hilferding R., Pénzügyi tőke, M., Szerk. SEL, 1959. 389 p.

39. Galbraith J. Új ipari társadalom. M., Progress, 1969.518 p.

40. Dolan E. J., Campbell K. D., Campbell R. J. Money, banking and monetary policy: Trans. angolról / Általános alatt szerk. V.V. Lukasevics, M.B. Jartseva. SPb.: SPb. Litera Plus, 1994. - 462 p.

41. A világgazdaság története. Gazdasági reformok 1920-1990: Tankönyv. kézikönyv / A.K. Markova, N.S. Krivtsova, A.S. Kvasov stb.; Szerk. prof. A.N. Markova. M.: Jog és Jog, EGYSÉG, 1995. - 626 p.

42. Kazakevics V.P. A nemzetközi pénz problémái a kapitalizmus alatt. -M.: Nauka, 1987.-248 p.

43. Kazimagomedov A.A. Bankbetétek. Külföldi tapasztalat. Szentpétervár: SPbUEF Kiadó, 1996. - 279 p.

44. Kamaev V.D. Tankönyv a gazdaságelméleti alapokról. 4. kiadás, add. - M.: Vlados, 1997. - 496 p.

45. Kendrick J. Az Egyesült Államok össztőkéje és kialakulása. M.: Haladás, 1978.-478 p.

46. Kovalev V.V. Bevezetés a pénzgazdálkodásba. M.: Pénzügy és Statisztika, 2000, p. 509. o. 552.

47. Vállalati vezetési mechanizmus és mezoökonómiai strukturálás, szerk. Larionova I.K., M., Szojuz, 2000. 418 p.

48. Credit Money Banks, szerk. O.I. Lavrushina, M., F and S, 1999, 418 p.

49. Campbell R. McConnell, Stanley L. Brew, Economics, 1. kötet, 2. kötet, M., Republic, 1993.

50. Larionov I.K. Az orosz társadalom társadalmi-gazdasági rendszere, M., Szojuz, 1997. 286 p.

51. Larionov I.K., Timerbulatov T.R. Pénzügyi és ipari csoportok (fejlesztési stratégia), M., TsUMK, 2000. 174 p.

52. Lyalin S.V. Vállalati kötvények: globális tapasztalatok és orosz kilátások. -M.: DEX-PRESS LLC, 2002, p. 44.

53. Makaryan E.A., Gerasimenko G.P., Makaryan S.E. Pénzügyi elemzés: Tankönyv. 4. kiadás, rev. - M.: ID FBK-PRESS, 2003, p. 53.

54. Markova O.M., Sakharova L.S., Sidorov V.N. Kereskedelmi bankok és működésük: Tankönyv. juttatás. M.: EGYSÉG. Bankok és tőzsdék. 1995. - 346 p.

55. Marx K. és Engels F., Művek, 2. kiadás, kötetek: 13, 23, 24, 25, I. rész; 25, I. rész.

56. Matuk J. Franciaország és más országok pénzügyi rendszerei. M.: F Finstatinform, 1994.-378 p.

57. Matyukhin G.G. A hitelpénz problémái a kapitalizmusban. M.: Nauka, 1977.-346 p.

58. Mezoökonómia, szerk. Larionova I.K., M., Szerk. "Dashkov and Co" ház, 2001, 373-386. o. 411.

59. Mendelson L.A. A gazdasági válságok és ciklusok elmélete és története. M.: Mysl, 1959. - 326 p.

60. Mendouz D.H., Mendouz D. et al., Limits to growth, ford. angolról M., * Haladás, 1991. 489 p.

61. Milton Friedman. A pénz mennyiségi elmélete, ford. angolból, M., Elf-Press, 1996. 131 p.

62. A pénz világa: Rövid útmutató a Nyugat monetáris, hitel- és adórendszeréhez. M.: Fejlődés, 1993. - 214 p.

63. Mironov M.G. Pénzügyi menedzsment / M.G. Mironov. M.: GrossMedia, 2004. 102. o.

64. Movsesyan A.G. A banki és ipari tőke integrációja: modern globális trendek és fejlesztési problémák Oroszországban. M.: Pénzügy és Statisztika, 1997. - 398 p.

65. Molchanov A.V. Kereskedelmi bank a modern Oroszországban: elmélet és gyakorlat. M.: Pénzügy és Statisztika, 1996. - 316 p.

66. Nurejev F.M. Pénz, bankok és monetáris politika: Tankönyv. juttatás M.: Finstatinform, 1995. - 268 p.

67. Nukhovich E.S., Smitenko B.M., Eskindarov M.A., Világgazdaság a XX-XXI. század fordulóján, M., FA, 1995. 103 p.

68. Általános pénz- és hitelelmélet: Tankönyv / Szerk. E. F. Zsukova. M.: EGYSÉG. Bankok és tőzsdék, 1995. - 312 p.

69. Osipov Yu.M. A gazdasági mechanizmus elméletének alapjai M., 1994.1. 96. o.

70. A bankgazdálkodás alapjai: Tankönyv. pótlék / Ált. alatt. szerk. O.Ilavrushina. M.: Infra-M, 1995. - 424 p.

71. A modern közgazdaságtan alapjai: Tankönyv. 2. kiadás, átdolgozva. és további - M.: Pénzügy és Statisztika, 2001. - 432 e.: ill.

72. Panova G.S. Egy kereskedelmi bank pénzügyi helyzetének elemzése. -M.: Pénzügy és Statisztika, 1996. 289 p.

73. Pashkus Yu.V. Pénz: múlt és jelen, Leningrád, Leningrádi Állami Egyetem, 1990.-268 p.

74. Pebro M., Nemzetközi gazdasági, valuta- és pénzügyi kapcsolatok, M., Progress, 1990. 638 p.

75. Pevzner Ya.A. A politikai gazdaságtan vitakérdései, M, 1987.-321 p.

76. Poljakov V.P. Moskovkina L.A. A jegybankok felépítése és funkciói. Külföldi tapasztalat: Proc. juttatás. M.: Infra-M, 1996. - 321 p.

77. Portnoy M.A., Pénz: típusaik és funkcióik, M, ANKIL, 1998. 167 p.

78. Rasskazov E.A. Ingyenes banki források kezelése. M.: Pénzügy és Statisztika, 1996. - 214 p.

79. Reformok amerikai és orosz tudósok szemével, szerk. Bogomolova O.T., M, 1997. 238 p.

80. Richta R., Technológia, társadalom, ember, M., 1981. 286 p.

81. Rodionova V.M., Fedotova M.A. A vállalkozás pénzügyi stabilitása inflációs körülmények között. M.: Perspektíva, 1995. - 286 p.

82. Orosz banki lexikon. M.: Enciklopédiai Alkotó Egyesület, 1995. 396 p.

83. Ruzavin G.I., Martynov V.T. Piacgazdaságtan tantárgy: Tankönyv. juttatás / Szerk. GI. Ruzavina, M.: EGYSÉG; Bankok és tőzsdék, 1994. 336 p.

84. Samuelson P. Közgazdaságtan. Bevezető tanfolyam: Per. angolról M.: Haladás, 1964.-432 p.

85. Seligman B., A modern közgazdasági gondolkodás fő áramlatai, M., Progress, 1968. 113. o., 598. o.

86. Semenkova T.G., Semenkov A.V. Oroszország monetáris reformjai a 19. században. -SPb., Maraton, 1992. 322 p.

87. Sinky Jr. D.F. Pénzügyi menedzsment a kereskedelmi bankokban: Per. angolról M.: Satallahi, 1997. - 436 p.

88. Banki szakkifejezések szótára. M.: Akalis, 1997. - 398 p.

89. Smith A. Vizsgálat a nemzetek gazdagságának természetéről és okairól. - M., 1993.-492 p.

90. Szmiszlov D.V. Nemzetközi Valutaalap: aktuális trendek és érdekeink. M.: Közgazdaságtan, 1993. - 234 p.

91. Modern mikroökonómia: elemzés és alkalmazás. 2 kötetben T. II. Per. angolról M.: Pénzügy és Statisztika, 1992. - 384 e.: táblázat, grafikon.

92. Sokolinskaya N.E. Rövid és hosszú lejáratú hitelek elszámolása, elemzése. M.: Consultbanker, 1997. - 276 p.

93. Sokolnikov G.Ya. Új pénzügyi politika, a kemény valuta felé vezető úton, M., Nauka, 1991. 296 p.

94. Stratégia az orosz gazdaság fejlesztésére és a kiemelt lépések programja, M., Orosz Tudományos Akadémia Közgazdaságtudományi Intézete, 1996. 318 p.

95. A piacgazdaság elméleti alapjai. Samara, 1995. 85-86.

96. Usov V.V. Pénz, monetáris forgalom, infláció, M., UNITI, 1995.-364 p.

97. Usoskin V.M. Modern kereskedelmi bank; menedzsment és működés, M.: Vazar-Ferro, 1994. -417 p.

98. Usoskin V.M. Pénzelméletek, M., Mysl, 1976. 412 p.

99. Utkin E.A. Eskindarov M.A., Pénzügyi és ipari csoportok, M, TANDEM, EKSMOS, 1998. 312 p.

100. Feldman A.B. A származékos piac alapjai: Tankönyv. f juttatás. M.: Pénzügyi Akadémia az Orosz Föderáció kormánya alatt, 1995.-272 p.

101. Pénzügyi és gazdasági szótár, szerkesztette: M. P. Nazarov; M., Finstatinform, 1995.

102. Pénzügy. Pénzforgalom. Kredit: tankönyv egyetemek számára. / Szerk. prof. J.I.A. Drobozina. M.: EGYSÉG. Pénzügy, 1997. - 262 p.

103. Pénzügy: tankönyv. 2. kiadás, átdolgozva. és további / szerk. V.V. Kovaleva. -M.: TK Welby, Prospekt Kiadó, 2005. - 634 p.

104. Fischer S., Dornbusch R., Shmalenzi R. Közgazdaságtan: Ford. angolról 2. kiadás f M.: Delo LTD, 1995. - 597 p.

105. Frenkel A. A. Orosz gazdaság, trendek, elemzés, előrejelzés, M., Finstatinform, 1997. -208 p.

106. Khaen G. Szinergetika, ford. angolból, M., 1980. -416 p.

107. Harris L. Monetáris elmélet: Transz. angolról M: Haladás, 1990. - 658 p.

108. Értékpapírok, szerk. AZ ÉS. Kolesnikov és B.S. Torkanovsky, M., 2000.-415 p.

109. Cselnokov V.A. Bankok: A hitelezés alapja. Bankhitel technológia. Bankközeli piactér. M.: Antidor, 1996. - 421 p.

110. Chukanov N.A. Információs közgazdasági elmélet, M., Mir, 1964. - 105 p.

111. Shenaev V.N. A kölcsöntőke nemzetközi piaca, M., 1985.318p.

112. Shenaev V.N., Irniyazov B.S. Projekthitelezés: Külföldi tapasztalatok és felhasználásának lehetőségei Oroszországban. M.: Consultbanker, 1996. -212 p.

113. Sheremet A.D., Ionova A.F. Vállalkozásfinanszírozás: menedzsment és elemzés. M.: INFRA-M, 2004. - 538 p. - (M.V. Lomonoszov Moszkvai Állami Egyetem Közgazdaságtudományi Karának tankönyvei).

114. PZ.Shim Jay K., Siegel Joel G. Pénzügyi menedzsment / Fordítás angolból. M.: Információs és kiadó "Filin", 1996. 299 p.

115. Shirinskaya E.B. Kereskedelmi bankok működése: orosz és külföldi tapasztalatok, 2. kiadás, átdolgozva. és további - M.: Pénzügy és Statisztika, 1995, . -339 pp.

117. Nemzetgazdasági és világgazdasági közgazdaságtan (politikai gazdaságtan), ösz. szerzők, M.F. A., 1999. 327 p.

118. Közgazdasági elmélet, szerk. Larionova I.K., M., szerk. Ház "Dashkov and Co.", 2001. 598 p.

119. Auctionek S. Barter termelés modellje. // Közgazdaságtudományi Kérdések, 2000, 9. sz., 48-53.

120. Gavrilenkov E. Orosz gazdaság: a makrogazdasági politika kilátásai. // Közgazdasági kérdések, 2. sz., p. 107-112.

121. Gerascsenko V.V. Az oroszországi bankrendszer állapotáról és fejlődési kilátásairól. // Pénz és Hitel, 2000, 7. sz., p. 3-11.

122. Guseva K.N. A hosszú távú hitelezés, mint a banki és az ipari tőke integrálásának módszere. // Pénz és Hitel, 2000, 7. sz., p. 36-41.

123. Borodin A.F. A vállalatirányítás minőségének javítása, mint az orosz bankrendszer megerősítésének tényezője. // Pénz és Hitel, 2001. 5. szám, p. 23-25.

124. Vishnevsky V., Lipnitsky D. Az adóteher csökkentésének értékelése egy átmeneti gazdaságban. // Közgazdaságtan kérdései, 2000, 2. sz., p. 107-112.

125. Varshavsky A. Nemfizetések és cserekereskedelem, mint a rendszerszintű átalakulások megnyilvánulása. // Közgazdaságtudományi Kérdések, 2000, 6. sz., p. 89-95.

126. Grigorjev JL, Az átalakulás új szakasza felé. // Közgazdaságtudományi Kérdések, 2000, 4. sz., 4-11.

127. Glazyev S. Új pénzügyi válság jön Oroszországban? // Közgazdaságtan kérdései, 2000. 6. szám, p. 18-24.

128. Glazyev S., A befektetési válság leküzdésének módjai. // Közgazdaságtan kérdései, 2000, I. sz., p. 13-20.

129. Egorov B.S. A kereskedelmi bankok helyzete és fejlődési kilátásai. // Pénz és Hitel, 2000. 6. szám, p. 9-14.

130. Zakharov B.S. Az orosz bankrendszer fejlesztésének módjairól. // Pénz és Hitel, 2000, 10. sz., p. 6-12.

131. Zlatkis B.I. Az államadósság helyzetéhez elemzőkre van szükség. // Pénzügy, 2000, 7. sz., p. 10-15.

132. Igonina JI. Új trendek a befektetési tevékenységek finanszírozásában. // Pénzügy. 9. szám, 2001, p. 65.

133. Illarionov A., Hogyan veszítette el Oroszország a XX. // Közgazdaságtan kérdései, 2000, 1. sz., p. 14-21.

134. Illarionov A., A népek gazdasági szabadsága és jóléte. // Közgazdaságtan kérdései, 2000, 4. sz., p. 83-91.

135. Ferde A.M. Pénzkibocsátás: lényeg, tulajdonságok és optimalitás. // Pénz és Hitel, 2001. 5. sz. 34-46.

136. Kulikov A.G. Befektetési áttörés stratégia és lízingfejlesztés Oroszországban. Pénz és Hitel, 3. szám, 2001, p. 25-31.

137. Kulikov A.G. Mennyibe kerül egy font lízing Oroszországban? // Pénz és Hitel, 2000, 4. sz., p. 18-21.

138. Kolomin E.V. A biztosításfejlesztés középtávú tudományos koncepciója. // Pénzügy, 2000, 12. sz., p. 49-53.

139. Kornai Y., Út a szabad gazdasághoz: tíz év múlva (újragondolva a lefedetteket). // Közgazdaságtan kérdései, 2000, 12. sz., p. 41-48.

140. Lvov D., Az orosz gazdaság a monetarizmus sztereotípiáitól mentesen. // Közgazdaságtan kérdései, 2000, 2. sz., p. 90-98.

141. Lushin SI., A monetáris reformokról Oroszországban, Pénzügy. 2000, 5. szám, 25.32.

142. Motylev A. A szinergikus hatás figyelembevétele az adórendszer felépítése során. // Vállalkozás, 1999, 2. sz., p. 147-156.142.0ganyan K.I. A jövedelemadózás aktuális kérdései. // Pénzügy, 2000, 12. sz., p. 32-36.

143. Paramonova T.V. Az oroszországi bankrendszer fejlődésének problémái. // Pénz és Hitel, 2000, 11. sz., p. 3-9.

144. Rutkovskaya E. A befektetési tevékenység fő problémái a 90-es években. // Építésgazdaságtan, 2001, 9. sz., p. 38.

145. Sukhov M.I. A vállalatirányítás gazdasági tényezői az orosz bankokban. // Pénz és Hitel, 2001, 5. sz., p. 20-23.

146. Semenovsky V.N. A bankrendszer szerepéről a gazdasági növekedés biztosításában. // Pénz és Hitel, 2000, 8. sz., p. 16-21.

147. Sazhina M.A., Ambrozevich T.E. A pénzügyi és ipari csoportok az orosz gazdaság befektetési aktivitását növelő tényezőként. // Pénzügy, 2000, 1. sz., p. 25-30.

148. Sladkevich A.V. A nemfizetés, mint a bankok és a reálszektor közötti interakció felerősödését korlátozó tényező. // Pénz és Hitel, 2001, 1. sz., p. 3341.

149. Csecselev M.E. A gazdálkodó szervezetekben való állami részvételről. // Pénzügy, 2000, 5. sz., p. 22-25.

150. Chernova E.G. Orosz bankok az ezredfordulón. // Pénz és Hitel, 2001. 4. szám, p. 56-69.

151. Shatalov S.D. Az adóreformok támogató struktúrái. // Pénzügy, 2000, 2. sz., p. 3-8.

152. Shvander V.A. Bogatin Yu.V. A beruházások eredményességének felmérése, üzleti projekt indokoltsága. // Pénzügy, 2000, 9. sz., 16-20.

153. Shamkhalov F.I. A profit a szervezet teljesítményének fő mutatója. // Pénzügy, 2000, 6. szám, p. 16-19.

154. Havi információs és elemző bankstatisztika”, 2003, 1(116).

155. Havi információs és elemző bankstatisztika”, 2004, 1(128).

156. Havi információs és elemző bankstatisztika”, 2005, 8(147).

157. Havi tájékoztató és elemző „Vállalati és banki kötvények”, 2002, 1. sz.

158. Havi tájékoztató és elemző „Vállalati és banki kötvények”, 2003, 1. sz.

159. Havi tájékoztató és elemző „Vállalati és banki kötvények”, 2004, 1. sz.

160. Havi tájékoztató és elemző „Vállalati és banki kötvények”, 2005, 1. sz.

161. BreaIey R.A. Myers S.C. Vállalati pénzügy alapelvei. McGraw-Hill, 1991.

162. Frank H. Knight, „Capital and Interest”, in Readings in the Theory of Income Distribution, Philadelphia, 1946, p. 384.

163. Myers, Stewart C. A vállalati hitelfelvétel meghatározó tényezői, Journal of Financial Economics, 5. szám, 1997: 147-75.

164. Diamond, D.W. "Hírnév megszerzése az adósságpiacokon". // Political Economy Journal, 1989, 97. sz. p. 828-862.

165. Jensen M.C. Meckling W.H. A cég elmélete: vezetői magatartás, ügynöki költségek és tulajdonosi szerkezet, Journal of Financial Economics, 3. (1976. október).

166. Pinches G. Pénzügyi menedzsment, HarperCollins College Publishers, 1994.

167. World Federation of Exchanges Statistics, 2002. p. 189.1. Bulletin1. Bulletin1. Bulletinbulletinbulletinbulletinbulletin"

…………………………………………………………..………..….4
1. FEJEZET A SZERVEZETI ADÓSSÁGTŐKE KEZELÉSÉNEK ELMÉLETI ALAPJAI………………………………………………………….………..6
1.1. A szervezet gazdasági lényege és tőkefajtái…………….6
1.2. A kölcsöntőke képzésének fő forrásai, összetételük…………………………………………………………………………………………………
1.3. A szervezet kölcsöntőke képzésére (vonzására) vonatkozó politikája………………………………………………………………………………21
1.4. Az adósságtőke-kezelési politika kialakításának és végrehajtásának főbb szakaszai…………………………………………………………..27
2. FEJEZET A SZERVEZET HITELTŐKE KEZELÉSÉNEK MÓDSZERTANI ALAPJAI……………………………………………………………………………
2.1. Az adósságtőke kezelésének módszerei és technikái………….….33
2.2. Tőkeköltség, beleértve a kölcsöntőke forrásainak költsége……………………………………………………………………………………
2.3. A rövid távú finanszírozási források költségének becslése...44
3. FEJEZET EGY SZERVEZET ADÓSSÁGTŐKE-KEZELÉSÉNEK PROBLÉMÁINAK ÉS KIÁLLÍTÁSOK ELEMZÉSE, A PROTEX LLC PÉLDÁJÁN…………………………….54
3.1. A Protex LLC jellemzői, vagyoni és pénzügyi helyzetének értékelése a beszámoló szerint……………………54
3.2. Az adósságtőke kezelésének jellemzői a Protex LLC-ben...67
3.3. A Protex LLC meglévő hiteltőke-kezelési rendszerének előnyei és hátrányai…………………………………..72
3.4. Javaslatok a Protex LLC adósságtőke-kezelési politikájának javítására…………………………………..73
………………………………………………………………….84
REFERENCIÁK JEGYZÉKE……………………….…………….88
PÁLYÁZAT…………………………………………………………………………………….92

Bevezetés

A kutatási téma relevanciáját az indokolja, hogy egy vállalkozás vezetésének világosan meg kell értenie, hogy tevékenységét milyen forrásokból végzi, és mely tevékenységi területeken fekteti be tőkéjét. Jelenleg a szervezetek kölcsöntőke kialakulásának és felhasználásának elemzése különösen fontos, hiszen a szervezetek elemző szolgálatai a pénzügyi-gazdasági helyzet meghatározására elemzési módszereket dolgoznak ki és alkalmaznak. A kölcsöntőke kialakulásának és felhasználásának folyamatának elemzése feltárja az érdeklődő felhasználók számára a vállalkozásban meglévő előnyök és problémák teljes körét. Ezt az indokolja, hogy a kölcsöntőke képzése és felhasználása jelentős hatással van a szervezet hatékonyságára, és a hosszú távú költséges beruházások egyik kulcsfontosságú szempontja. Az adósságtőke-gazdálkodási rendszer elemzése naprakész információkhoz juttatja a felhasználókat a szervezet kölcsöntőkéjének nagyságáról, felépítésének optimálisságáról és a felhasználás megvalósíthatóságáról. A vállalkozás kölcsöntőke-gazdálkodásának tanulmányozásának relevanciáját tehát az indokolja, hogy az elemzés eredményeként kapott adatok segítik bizonyos, a kölcsöntőke szerkezetének javítását, racionalizálását célzó vezetői döntések meghozatalát, minimálisra csökkentve a kölcsöntőke befolyását. negatív tényezők, a profit növekedése, valamint a szervezet kölcsöntőkéjének hatékony és eredményes kezelése.
A munkában felvetett probléma relevanciája lehetővé teszi, hogy meghatározzuk a vizsgálat tárgyát, tárgyát, célját és célkitűzéseit.
A munka célja– egy szervezet hiteltőkéjének kezelésének hatékonyságának vizsgálata a Protex LLC példáján.
Munkacélok:
— mérlegelje a szervezet hiteltőkéjének kezelésének elméleti alapjait;
— tanulmányozza a szervezet kölcsöntőkéjének kezelésének módszertani alapjait;
— a Protex LLC példáján keresztül értékelje a szervezet hiteltőke-kezelésének hatékonyságát;
— ajánlások kidolgozása a vizsgált szervezet adósságtőke-kezelési politikájának javítására.
A vizsgálat tárgya a Protex LLC.
A tanulmány tárgya a Protex LLC adósságtőke-kezelésének hatékonysága.
A felvetett probléma feldolgozásakor mind az általános tudományos elemzési és szintézis-, mind az összehasonlítási, mind a pénzügyi elemzési módszereket alkalmazták.
A probléma fejlettségi foka. Számos tudományos munka, tankönyv, monográfia és publikáció foglalkozik a vállalati kölcsöntőke elemzésének és kezelésének elméleti és módszertani alapjainak tanulmányozásával. Ebben a munkában a legaktívabban IV. munkáit használtuk, amikor a feltett problémán dolgoztunk: I.V. Afanasyeva, S.L. Zhukovskaya, M.S. Oborina, V.A. Kravcova, E.R. Mukhina, O.V. Pachkova, A.I. Romashova, R. Yu. Sarycheva, V.B. Frolova és mások Általánosságban elmondható, hogy a kurzusban felvetett probléma kellően kidolgozott a tudományos irodalomban.
Gyakorlati jelentősége a Protex LLC hiteltőke-gazdálkodásának dinamikájának, szerkezetének és hatékonyságának értékelése eredményei alapján megfogalmazott következtetésekben és javaslatokban rejlik. A kidolgozott ajánlások célja az adósságtőke kezelésének politikájának javítása a vizsgált szervezetben.
A munka bevezetőből, 3 fejezetből (elméleti, módszertani és gyakorlati), következtetésből, irodalomjegyzékből és alkalmazásokból áll.

Bibliográfia

1. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve 4 kötetben - M.: Jurisztikus, 2017. - T. 1. - 624 p.
2. Az Orosz Föderáció adótörvénykönyve (első és második rész módosításokkal és kiegészítésekkel) - Szentpétervár: Péter, 2017. - 115 p.
3. Abaeva N.P., Iskakova G.I. Vállalkozás hiteltőkéjének kezelése // Gazdaság és társadalom” - 4. szám (23) - 2016.
4. Afanasyev I.V. A tőkehitelezési viszonyok közgazdasági jellege a pénzpiacon. // A Cseljabinszki Állami Egyetem értesítője. - 2013. - 32. szám (323). — P. 10-17.
5. Üres I.A. Tőkeképzés kezelése. - K.: "Nika-Center", 2000. - 512 p.
6. Borisova O.V. Az oroszországi kereskedelmi vállalkozások tőkeszerkezetének optimalizálása: Monográfia. - M.: RIA "VividArt", 2014 - 148 p.
7. Verhovtseva E.A., Grebenik V.V. Tőkeszerkezet-menedzsment, mint egy vállalat értékének kezelésének módja // „Science” internetes folyóirat - 2016 - 8. évfolyam - 1. szám (január-február).
8. Volosin V.M. A rövid távú finanszírozási források kiválasztásának kritériumai // A Murmanszki Állami Műszaki Egyetem Értesítője - 2. szám - 16. évfolyam - 2013.
9. Grigorjeva T.I. Pénzügyi elemzés vezetőknek: értékelés, előrejelzés: tankönyv mestereknek. - M.: Yurayt Kiadó, 2016. - 462 p.
10. Danilina E.I. A működő tőke újratermelése funkcionális költségelemzéssel: módszertani szempontok. Monográfia. - M.: Pénzügy és Statisztika, 2014. - 256 p.
11. Endovitsky D.A., Dokhina Yu.A. A szervezet tőkéjének gazdasági lényege és jogi szabályozása // Társadalmi-gazdasági jelenségek és folyamatok - 5. szám - 2010.
12. Zhukovskaya S.L., Oborin M.S. Alapvető megközelítések egy vállalkozás tevékenységének finanszírozási forrásainak elemzéséhez // Fundamental Research. - 2014. - 6-5. - 969-973.
13. Zhulina E.G. Hosszú és rövid távú pénzügyi politika. — Engels: Regionális Információs és Kiadói Központ PKI, 2015. – 116 p.
14. Ivashkevich V.B. Követelések és kötelezettségek elszámolása, elemzése. - M.: "Számvitel" Kiadó, 2014. - 192 p.
15. Kamenyecszkij V.A. Tőke (egyszerűtől az összetettig). - M.: ZAO Kiadó "Gazdaság", 2006. - 583 p.
16. Kovaljov V.V. Vállalat pénzügyi szerkezetének irányítása: oktatási és gyakorlati munka. juttatás. - M.: TK Welby, Prospekt Kiadó, 2011. - 256 p.
17. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Vállalati pénzügyek. - M.: Közgazdaságtan, 2003. - 496 p.
18. Kravcova V.A. A kölcsöntőke kisvállalkozások általi vonzásának politikája // Nemzetközi hallgatói tudományos közlemény. - 2015. - 1. sz.
19. Kreinina M.N. Pénzügyi menedzsment. – M.: Üzlet és Szolgáltatás, 2016. – 400 p.
20. Krylov E.I., Vlasova V.M. A vállalkozás pénzügyi eredményeinek elemzése. - Szentpétervár: GUAP, 2015. - 256 p.
21. Kuznyecova N.N. A vállalkozás finanszírozási forrásának kiválasztásának fő kritériumai // A Tula Állami Egyetem hírei. Közgazdaság- és jogtudományok. - 2013. - 4-1. — P. 90-96.
22. Kulizbakov B.K. A mélyreható pénzügyi elemzés elvégzésének, valamint a kintlévőségek és tartozások kezelésével kapcsolatos döntések meghozatalának elveiről. - M.: A Banki Területi Könyvvizsgálói Intézet Információs Központja, 2015. - 756 p.
23. Kulizbakov B.K. A mélyreható pénzügyi elemzés elvégzésének, valamint a kintlévőségek és tartozások kezelésével kapcsolatos döntések meghozatalának elveiről. - M.: A Banki Területi Könyvvizsgálói Intézet Információs Központja, 2015. - 756 p.
24. Mamisev V.I. A tőkeszerkezet és annak hatása a vállalat értékére // A modern közgazdaságtan problémái. — 2015. — 1. szám (53). — P. 91-95.
25. Martynova V.S. Kvázi kölcsöntőke: jellemzők és igazságos értékelés // A tudomány és az oktatás modern problémái (Elektronikus folyóirat). — 2013. — 2. sz
26. Martynova V.S. Az orosz vállalatok kölcsöntőke-vonzásának költségei kiszámításának jellemzői // A tudomány és az oktatás modern problémái (Elektronikus folyóirat). - 2013. - 6. sz.
27. Mukhina E.R. Kölcsönzött tőke: az információ szerepe a számviteli és elemző rendszerben // Humanitárius kutatás. - 2016. - 2. sz.
28. Pachkova O.V. A kölcsöntőke hatása a vállalkozás pénzügyi helyzetére // Közgazdaságtan és modern menedzsment: elmélet és gyakorlat. - 2015. - 4. szám (48-1).
29. Romanovszkij M.V. Rövid távú pénzügyi tervezés kereskedelmi szervezetekben. – M.: Pénzügy és Statisztika, 2015. – 367 p.
30. Romashova A.I. A kölcsöntőke hatékony felhasználása és hatása a vállalkozás pénzügyi helyzetére // Gazdaságtudomány ma: elmélet és gyakorlat: a III. Nemzetközi. tudományos-gyakorlati konf. (Cseboksári, 2015. december 26.) - Csebokszári: CNS "Interactive Plus", 2015. - 83-87. o.
31. Ronova G.N. Bankhitel bevonásának menedzselése // A pénzügyi-hitelszféra és a pénzgazdálkodás aktuális problémái: A Bank- és Pénzügyi Tanszék oktatói, végzős hallgatói és mesterei tudományos munkáinak gyűjteménye. - 2015. - 182-187.
32. Savitskaya G.V. A vállalkozás gazdasági tevékenységeinek elemzése. - Minszk: New Knowledge LLC, 2015. - 688 p.
33. Sarychev R.Yu. Modern politika az adósságtőke vonzására // Diákok tudományos közössége: az V International anyagai. diák tudományos-gyakorlati konf. (Csebokszári, 2015. július 27.) - 2015. - 126-127.
34. Snitko L.T., Krasnaya E.N. A szervezet forgótőkéjének kezelése. – M.: Vizsga, 2015. – 311 p.
35. Stoyanova E.S. Pénzügyi menedzsment: elmélet és gyakorlat. - M.: Pénzügy és Statisztika, 2014. - 376 p.
36. Teplova T.V. Pénzügyi döntések – stratégia és taktika. – M.: IChP „Magister Publishing House”, 2015. – 264 p.
37. Terekhin V.I. A társaság pénzügyi irányítása. – M.: Pénzügy és Statisztika, 2014. – 411 p.
38. Trenev N.N. Pénzügyi menedzsment. – M.: Pénzügy és Statisztika, 2014. – 496 p.
39. Pénzügyi menedzsment / Szerk. G.B. Polyaka – M.: Wolters Kluwer, 2014 – 608 p.
40. Frolova V.B. A kölcsöntőke szerkezetének kialakításának problémái // Elektronikus tudományos és gyakorlati folyóirat „Modern tudományos kutatás és innováció” - 2014. 4. szám.
41. Chechevitsina L.N. Pénzügyi és gazdasági tevékenységek elemzése. – M.: ICC „Marketing”, 2014. – 352 p.
42. Chmil A.L. A kiskereskedelmi vállalkozások tőkéjének lényege és típusai // Fiatal tudós. - 2014. - 15. sz. — P. 218-221.
43. Sheremet A.D. Vállalkozásfinanszírozás: menedzsment és elemzés. - M.: Pénzügy és Statisztika, 2014. - 315 p.
44. Shulyak P.N. Vállalkozásfinanszírozás – M.: Pénzügy és Statisztika, 2015. – 648 p.

Teljes mennyiség: 92

Ajánljuk

Függetlenül attól, hogy ezt a kiadványt figyelembe veszi-e az RSCI. A kiadványok egyes kategóriái (például absztrakt cikkek, népszerű tudományos folyóiratok, információs folyóiratok) feltehetők a weboldal platformjára, de az RSCI nem veszi figyelembe. A tudományos és publikációs etika megsértése miatt az RSCI-ből kizárt folyóiratokban és gyűjteményekben megjelent cikkeket sem vesszük figyelembe."> Az RSCI ® tartalmazza: nem	A kiadványra az RSCI-ben szereplő publikációkból származó idézetek száma. Előfordulhat, hogy maga a kiadvány nem szerepel az RSCI-ben. Az RSCI-ben az egyes fejezetek szintjén indexelt cikkgyűjtemények és könyvek esetében az összes cikk (fejezet) és a gyűjtemény (könyv) egészére vonatkozó idézetek száma fel van tüntetve."> Hivatkozások az RSCI-ben ®: 0
Függetlenül attól, hogy ez a kiadvány szerepel-e az RSCI magjában. Az RSCI mag tartalmazza a Web of Science Core Collection, Scopus vagy Russian Science Citation Index (RSCI) adatbázisokban indexelt folyóiratokban megjelent összes cikket."> Az RSCI mag része: Nem	A kiadványra az RSCI magban szereplő publikációkból származó idézetek száma. Maga a kiadvány nem feltétlenül szerepel az RSCI magjában. Az RSCI-ben az egyes fejezetek szintjén indexelt cikkgyűjtemények és könyvek esetében az összes cikk (fejezet) és a gyűjtemény (könyv) egészének idézett számai vannak feltüntetve."> Idézetek az RSCI ® magból: 0
A folyóirat-normalizált idézettség kiszámítása úgy történik, hogy az adott cikk által kapott hivatkozások számát elosztjuk az ugyanabban az évben megjelent, ugyanabban a folyóiratban megjelent azonos típusú cikkek által kapott idézetek átlagos számával. Megmutatja, hogy ennek a cikknek a szintje mennyivel van magasabb vagy alatti a folyóirat cikkeinek átlagos szintjénél, amelyben megjelent. Kiszámításra kerül, ha egy folyóirat RSCI-je egy adott évre vonatkozó teljes kiadással rendelkezik. A folyó év cikkeinél a mutató nem kerül kiszámításra."> A folyóirat normál idézettsége:	A cikket publikáló folyóirat ötéves impakt faktora, 2018-ra."> A folyóirat RSCI-ben szereplő impakt faktora:
A témakörök szerint normalizált idézeteket úgy számítjuk ki, hogy az adott kiadványhoz beérkezett hivatkozások számát elosztjuk az azonos tárgykörben megjelent, azonos évfolyamon megjelent, azonos típusú publikációk átlagos idézetszámával. Megmutatja, hogy egy adott publikáció szintje mennyivel magasabb vagy alacsonyabb, mint az azonos tudományterület más publikációinak átlagos szintje. Az aktuális év kiadványainál a mutató nem kerül kiszámításra."> Normál hivatkozások terület szerint: